顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-9 16:07:27讯：

　　郭一鸣：A股3400点为何围而不攻？

　　今日A股市场延续震荡上行态势，沪指盘中突破3400点整数关口后维持高位震荡，最终收涨，实现6月五连阳。

　　全天看，市场呈现出典型的结构性分化特征。创新药板块大放异彩，成为市场最大亮点，CRO、化学制药、医疗服务等细分领域涨幅居前。创新药的爆发得益于多重利好因素，2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会刚刚落幕，中国学者主导的研究摘要多达74项，国产新药入选数量再创新高；而即将召开的美国糖尿病协会(ADA)年会，国内药企也将发布多项突破性报告。与此同时，券商板块表现同样强劲，中央汇金成为信达证券、东兴证券等8家券商的实际控制人，中信证券认为这将推动证券行业新一轮并购潮，永安期货、南华期货等金融股涨停，带动券商板块整体活跃。然而市场另一面，权重板块表现疲软，食品饮料、汽车以及家用电器等走低。市场这种分化既反映出资金在板块间的快速轮动，也凸显出当前市场合力不足的弱点。

　　值得注意的是，今日沪指一度上触3400点，但此后未能再进一步。整体看，近期市场于3400点附近徘徊，但貌似是围而不攻，这究竟是何原因？我们认为，这或许是量能瓶颈、套牢盘压力与板块轮动困局的三重博弈。

　　一方面，历史经验看，有效突破3400点需单1.3-1.5万亿量能支撑，目前市场修复下成交逐步释放，但当日成交刚刚突破1.3万亿，处于成交释放的边缘，叠加近期市场整体成交不济，有效突破仍需进一步放量；另一方面，400点区域是波段上颈线强压力区，近期多次次冲关均告失败。尽管3400点上方套牢盘较去年减少，但去年10月3674点高位形成的天量成交区仍是沉重负担。解套抛压如悬顶之剑，稍有风吹草动便引发获利了结可能；此外，热点散乱难成合力。市场热点快速切换：医药、券商、固态电池、稀土等板块轮番表现，但缺乏持续性主线。银行、消费等表现疲软，权重和题材未能形成有效共振，削弱冲关动能。

　　当然，或许指数围而不攻，还有政策空窗期的博弈预期有关。当前经济修复不强，PMI数据回落至收缩区间，而通胀数据也低于预期，显示经济复苏基础尚不稳固。同时，市场处于政策真空期，投资者普遍等待重要会议释放增量政策信号，或许还有更多增量的入场。

　　因此，即便近期市场持续修复，并且指数也一度突破3400点，但整体看，近期市场传递的所谓利好并未形成强势共振，或难以发起有效进攻。在此之下，市场有情绪提振，但情绪提振下的修复力度在边际减弱。短期，3400点附近的多空博弈仍将延续，市场需消化历史套牢盘、等待政策预期升温及资金调仓完毕的共振，在此之下，可关注关注业绩稳定的消费龙头与公用事业板块的同时，继续聚焦政策催化的人工智能(算力租赁、大模型)、数据要素(确权交易)、低空经济(无人机)等成长主线。与此同时，关注市场成交能否持续释放的同时，如不能有效释放，还需留意持续反弹之后可能的遇阻回落；而中期看，政策托底以及流动性提振下，随着基本面整体的修复以及海外流动性下半年回归的预期，市场中期提振有望增强，刺激市场整体向好。在此之下，投资者可考虑逢低分批低吸，战略配置为主。

　　作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002