乙烷进口成本压力陡增

　　据卓创资讯调查统计，目前，我国乙烷供应严重依赖进口，2024年进口液化乙烷占比高达98%，进口量达553.32万吨，而国产乙烷仅占2%。近期，受美国所谓“对等关税”引发的连锁反应影响，乙烷进口成本大幅攀升，导致环氧乙烷生产成本每吨增加约2000元，进而导致乙烷混烷路线单吨亏损达1000元。

　　环氧乙烷作为聚醚大单体的核心原料，其价格波动直接影响下游产业链。当前，国内环氧乙烷四大主流生产工艺中，除乙烷混烷法外，石脑油裂解（年均成本6834元/吨、MTO（7135元/吨及外购乙烯法（7008元/吨均面临成本倒挂压力。行业分析指出，环氧乙烷价格中枢或将快速抬升，以缓解企业亏损压力。

　　聚醚大单体跟涨预期明确 龙头企业优势凸显

　　环氧乙烷成本激增直接传导至下游聚醚大单体领域。聚醚大单体广泛应用于减水剂、表面活性剂等产品，市场需求稳定。隆众资讯预测，2025-2029年环氧乙烷供需矛盾将进一步加剧，产业链利润分配权仍将集中于环氧乙烷环节，下游聚醚大单体价格跟涨趋势明确。

　　行业领军企业已提前布局以应对市场变化。奥克股份作为环氧精深加工领域首家上市公司，其减水剂聚醚单体国内市场份额达40%，凭借211项专利技术及规模化生产优势，有望在涨价周期中巩固龙头地位。

　　红墙股份深耕外加剂、布局精细化工，是全国混凝土外加剂行业龙头企业之一，营业额连续多年位居全国前三。公司通过“外加剂+精细化工”双主业模式加速全国化布局，大亚湾石化区15万吨/年聚醚单体项目预计将锁定上游利润，增强成本控制能力。

　　行业洗牌加速 长期格局趋于集中

　　隆众资讯分析指出，预计2025-2029年环氧乙烷供需矛盾持续发酵，2028年前后环氧乙烷行业或经历深度洗牌，中小企业因成本压力可能逐步退出，市场份额进一步向头部企业集中。与此同时，环氧乙烷下游出口渠道有望拓展，为产业链注入新增长动力。

　　当前，乙烷关税政策引发的成本传导效应已逐步显现，环氧乙烷及聚醚大单体涨价预期成为市场关注焦点。业内人士认为，在行业格局重塑过程中，具备技术、规模和产业链整合能力的龙头企业或将持续受益。