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电子行业专题研究:关税影响有望降低,关注果链和算力链修复良机

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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-4-16 8:35:01讯:

(以下内容从信达证券《电子行业专题研究:关税影响有望降低,关注果链和算力链修复良机》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
事件:美东时间4月11日晚,美国海关宣布更新豁免清单,部分商品不征收125%的对等关税,该命令适用于4月5日凌晨12:01之后消费或者从仓库提取以供消费的商品。
英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。第CSMS#64725665-更新指南中列示的税号,8517.13.00为智能手机;8517.62.00为用于接收、转换和传输或再生语音、图像或其他数据的机器,包括交换和路由设备。8542为集成电路产品和零件;8471包括自动数据处理机及其装置等数据处理装置。即根据更新指南,英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。
关税影响降至低位,关注果链和算力链修复良机。果链方面,苹果产业链近几年一直在做相关的全球产能布局,例如蓝思科技领益智造立讯精密东山精密等中国大陆企业及中国台湾的富士康等均在越南、泰国、印度、墨西哥等地兴建产能,对于地缘政治风险已有一定的抵御能力。尤其在本次关税豁免政策颁布后,全球的产能布局也终于显示出其战略价值。英伟达链方面,由于此前美国针对中国AI的发展已经颁出了多项针对性制裁,目前涉及英伟达高端AI产品的生产大多不在中国大陆生产,因此关税相关政策影响甚微。此外,英伟达GB200系列产品量产交货之后,此前H系列的H20已被拉出代际差异,后续相关限制或被解除。我们认为,尽管后续对于关税仍存在不确定性及可能会再次变更,但从本质上看,对于科技类高附加值产品,在全球产业链体系中大部分利润都集中在苹果、英伟达、高通等美国公司中,切断中国的供应对于美国而言无疑是自断臂膀。而自美国对等关税政策宣布以来,避险情绪引致果链和算力链较大回调,当下相关个股估值水平已大幅偏离基本面,建议关注修复良机。
相关个股:【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等;【算力链】工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等。
风险提示:电子行业发展不及预期;宏观经济波动风险;地缘政治风险;关税政策变动风险。





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