顶尖财经网(www.58188.com)2025-3-24 18:31:53讯：

（以下内容从国金证券《家电行业周报：1-2月家电社零增长超双位数，家电出口保持较好增长》研报附件原文摘录）
1-2月家电社零增长超双位数，家电出口保持较好增长
25年1-2月家电社零同比+10.9%，处在高景气区间。以旧换新政策拉动下家电社零维持较好增长，1-2月家电社零总额1537亿元，同比+10.9%，处在高景气区间。参考奥维云网数据，1-2月家电线上市场零售额、零售量分别同比+1.4%/+1.2%；线下市场零售额/零售量分别同比+10.2%/+0.4%，线下拉动效果更为显著。目前多数地区国补政策的衔接仍在陆续落地，进入3月起家电将逐步迎来传统的备货旺季，国补叠加备货的双重刺激下，家电内销景气度有望进一步提升。
1-2月家电出口维持较好增长态势。据海关总署，今年1-2月家电累计出口数量/金额（人民币）同比分别+9.4%/+7.6%。分品类看，1-2月空调累计出口1407万台，同比+17.6%；冰箱累计出口1257万台，同比+11.1%；洗衣机累计出口546万台，同比+2.8%；液晶电视累计出口1509万台，同比+6.8%。拆分区域来看，1-2月冰冷非洲、南美出口增速领跑。25年1-2月，非洲、南美冰冷累计出口金额约9.0、17.6亿元，分别同比+20%、+29%。欧洲、北美成熟市场增速维持强劲，分别同比分别+7%、+12%；中东及东南亚地区累计出口规模出现小幅度下滑，累计出口金额约8.5、11.2亿元，分别同比-10%、-10%。1-2月欧洲、东南亚空调出口增速显著。25年1-2月欧洲、东南亚空调累计出口金额约58.6、24.1亿元，分别同比+56.6%、+27.59%，其次是非洲、南美分别同比+25.08%、+17.39%。北美及中东地区累计出口规模出现下滑，累计出口金额约21、23.5亿元，分别同比-2.32%、-53.62%。1-2月南美、东南亚电视出口增长相对更快。25年1-2月南美、东南亚电视机累计出口金额约40.6、10.5亿元，分别同比+14.37%、+13.92%，其次是非洲、中东分别同比+10.41%、+5.02%。北美及欧洲成熟市场累计出口规模出现下滑，累计出口金额约12.4、29.5亿元，分别同比-26.80%、-7.23%。
行业重点数据跟踪
市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-2.29%，申万家电指数+1.19%。个股中，本周涨幅前三名分别为奇精机械（+31.78%）、帅丰电器（+19.41%）、华翔股份（+17.31%）；本周跌幅前三名分别为倍益康（-24.51%）、格利尔（-19.72%）、拾比佰（-15.74%）。
原材料价格跟踪：本周（3/17-3/21）铜价指数+0.83%，铝价指数-2.32%，冷轧板卷指数-0.45%，中国塑料城价格指数+0.11%。本月铜价指数+5.01%，铝价指数+1.07%，冷轧板卷指数-3.25%，中国塑料城价格指数+0.42%。
汇率及海运价格跟踪：截至2025年3月21日，美元兑人民币汇率中间价报7.18，周涨幅+0.04%，年初至今-0.17%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-3.69%。
房地产数据跟踪：25年1-2月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为4821/421351/6328/9207万平方米，分别同比-29.1%/-9.7%/-17.8%/-3.7%。
细分行业景气指标
板块景气判断：白色家电-稳健向上、黑色家电-稳健向上、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。
投资建议
家电板块低估值+高股息的红利属性凸显，国补托底下需求确定性强，回调后配置性价提升。建议以关注以下主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电板块，2）具备高业绩弹性的黑电板块，3）估值有望随地产修复的厨电板块。
风险提示
海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。