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募资缩水!汉邦科技冲刺科创板,产能消化面临考验

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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-2-17 18:25:49讯:

  早在2023年12月,IPO申请就获得上交所受理的江苏汉邦科技股份有限公司(下称“汉邦科技”)经过两轮问询后,终于迎来了上会时刻。

  金融投资报记者注意到,与2023年版本相比,汉邦科技此次上会稿删除了募资项目中的“补充流动资金2.91亿元”,募资金额也下降至5.98亿元。2月21日汉邦科技将上会,拟登陆上交所科创板。

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  业绩增长或将放缓

  招股书显示,汉邦科技是一家以色谱技术为核心,集研发、生产和销售于一体的高新技术企业,主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。

  业绩方面,汉邦科技在经过高速增长期后,或有放缓的可能。

  2021年至2023年,汉邦科技营业收入分别为32051.3万元、48179.49万元和61901.12万元,营业收入复合增长率为38.97%。2024年上半年,公司实现营业收入32903.3万元,占2023年全年的53%。公司表示,业绩不存在明显的季节性,如下半年经营不出现明显释放,2024年全年公司营业收入增长或将较之前出现降速。净利润方面,2022年公司净利润同比增速接近7倍,2023年的增速也有34%,2024年能否延续高速增长态势,需待公司披露2024年年报后方能知晓。

  需要注意的是,汉邦科技高账龄应收账款持续增加,而且逾期应收账款占比也在提升。

  招股书显示,2021年至2024年上半年,汉邦科技应收账款账面价值分别为8352.41万元、13095.86万元、11901.50万元和12998.88万元,其中1年以内余额占比分别为81.58%、76.54%、75.48%和60.33%,占流动资产的比例分别为12.14%、10.96%、10.62%和11.53%,其中逾期应收账款金额占比分别为75.72%、71.24%、87.03%和85.09%。

  汉邦科技表示,虽然公司下游客户主要为行业内知名医药企业,但应收账款及逾期应收账款金额较大,如公司不能及时收回应收账款或应收账款发生坏账,将会对公司业绩造成不利影响。

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  研发投入力度掉队

  汉邦科技所处的制药装备及服务行业是技术密集型行业,在行业竞争中,产品升级和技术更新至关重要,这对相关企业研发投入力度提出了更高的要求,而汉邦科技研发投入掉队便遭到了业内诟病。

  从2021年至2023年三个完整财年来看,汉邦科技的研发费用率分别为6.88%、6.02%和6.01%,呈现持续下滑的情况。同期同行业可比公司的研发费用率平均值分别为10.10%、9.89%和10.45%。相比之下,汉邦科技的研发费用率常年低于行业平均值。

  在业内人士看来,研发投入的不足,可能会影响公司的技术创新能力和产品竞争力,限制公司的长期发展。

  汉邦科技表示,产品研发周期较长,涉及制药工艺、生物技术、化工、机械及制造、光学、自动化控制、计算机应用等多个学科技术协同融合,因此,在新产品研发过程中,公司可能面临研发投入成本过高、研发进度缓慢等技术创新风险。未来若公司不能及时跟踪下游医药行业技术发展趋势,或是不能根据下游医药行业发展趋势及时完成新产品的升级换代,将对未来公司业绩增长及持续盈利能力产生不利影响。

  金融投资报记者注意到,截至招股说明书签署日,Cytiva与汉邦科技存在三起专利侵权诉讼。有分析指出,汉邦科技研发投入力度明显不及同行,竞争力可能存在掉队的可能。同时,多起专利纠纷或暴露出公司技术创新的问题。

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  募投项目或难消化

  在最新一版的招股书中,汉邦科技的募资额由9.8亿元缩减至5.98亿元,公司取消了用于补充流动资金的2.91亿元。

  具体来看,募资将投入到年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目、色谱分离装备研发中心建设项目、年产2000台(套)实验室色谱分离纯化仪器生产项目。尽管汉邦科技主动缩减了补充流动资金项目,仅剩下扩产项目,但市场质疑声依旧不断。

  招股书显示,2021年至2023年,汉邦科技生产级小分子液相色谱系统销量分别为129台、151台和221台;生产级大分子层析系统销量分别为125台、232台和218台。公司本次募投项目拟新增1000台液相色谱系列分离装备产能,以及2000台(套)实验室色谱分离纯化仪器产能。大幅扩产能否顺利实现销售,将是未来公司面临的主要问题。

  对此,汉邦科技表示,若下游市场环境、客户经营情况或发生重大不利变化,或公司市场开拓效果不佳,或行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧,公司可能面临新增产能无法及时消化的风险,并对公司盈利能力产生不利影响。

  对于募投项目,汉邦科技还表示,募集资金投资项目有利于提升公司产能,加快产品研发进度,推进公司新产品的产业化落地。但项目在实施过程中,将受到宏观政策、市场环境变化、工程进度、产品市场销售状况、研发进展等因素的影响,实际实施情况与公司预测情况可能存在差异。如果投资项目不能顺利实施,或实施后由于市场开拓不力,投资收益无法达到预期,公司可能面临投资项目失败的风险。

  在第二轮审核问询函中,上交所也提到了募集资金投向的问题,要求汉邦科技结合在手订单数量、市场规模、市场份额等量化分析新增产能的合理性及产能消化措施。

编辑: 来源:和讯



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