您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

通信周跟踪:AEC处于短距AI应用“甜蜜期”,国内AIDC建设持续加码

加入日期:2025-1-2 20:14:54 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



鍒嗕韩鍒帮細



  顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-2 20:14:54讯:

(以下内容从山西证券《通信周跟踪:AEC处于短距AI应用“甜蜜期”,国内AIDC建设持续加码》研报附件原文摘录)
投资要点
行业动向:
AEC市场热度较高,关注铜连接在短距AI通信应用的“甜蜜点”。wind“高速铜连接指数”(8841866.wi)过去两周涨幅分别为8.4%、7.0%,再创历史新高。我们看好铜连接当前逻辑主要为以下2点:
一是GB200机柜进入量产,高速铜连接为重要支撑。铜连接在NVL72/NVL36中的应用主要为以下几类,一是机柜由安费诺定制的高速线背板,二是Switchtray上芯片与背板互联的OverPass线,三是Computetray和X800交换机上位于网卡和前面板、交换芯片和前面板的短距OverPass线。四是部分交换机间互联、网卡TOR互联使用的800G、1.6T有源铜缆中。目前,GB200包括下一代GB300的铜连接设计方案基本落定,用量、价值量均处于市场此前预期高位。沃尔核材在12月26/27日投资者关系活动中表示,明年下单订购的生产设备包括超200台绕包机和几十台芯线机,目前高速通信线订单饱和,并且拟在马来西亚等地继续投资建厂。我们认为高速线背板、跳线设计已成为英伟达ScaleupHBD设计中配合NVLINK+NVSWITCH使用的最关键技术,对整个行业有引领作用,市场有望维持供需两旺局面。
二是有源铜缆AEC的“出圈”,成为目前AI短距互联的“最优解”。AEC过去主要由Credo等厂商推动,用于网卡与TOR交换机互联的备份“Y型电缆”,在100G时代相对DAC并未显示出成本优势,在400G时代与AOC场景有所重合。当前谷歌、亚马逊大量部署的最新ASIC集群将AEC带来“甜蜜点”:由400G向800G升级(单通道56G升112G以及未来224G),DAC无法满足3米以上距离且部署笨重;ASIC网络架构与NV不同,多采用TOR或MOR一层交换机布置而不是“轨道优化架构”,torus网络拓扑下相邻板卡、机柜间多为点对点短距互联场景。根据Lighcounting的最新报告,全球高速电缆市场将在未来5年增长2倍以上,到2029达到67亿美元,AEC和ACC的市场份额将逐渐超过DAC。我们认为,2025年随着META、微软、字节等更多自研ASIC的部署以及英伟达在部分场景对光学部署成本的“优化”,有源铜缆市场将高速增长,建议关注上游裸线的业绩贡献和国产组件逐渐起量的拔估值过程。
“算力即国力”,DeepseekV3、豆包等应用创新频现,AIDC基建链受到市场重视。根据中国基金报报道,由央视和国资委联合制作的大型系列纪录片《大国基石》第三期《算力引擎》中强调,“算力即国力,它是数字经济时代的新质生产力”。根据上海市人民政府网站消息,《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提到,力争2025年底全市智能算力规模突破100EFLOPS(相当于33万A100算力),打造超大规模自主智算集群。上周,由深度求索研发的DeepSeekv3正式发布,自研MoE模型架构6710亿参数,在多项评测成绩超过了世界同规模顶级模型。DeepSeekv3的突破主要来自FP8训练、训练并行策略优化、推理使用了PD分离的策略等,这意味着在外部供给受限的条件下,我们仍然可以通过模型架构、并行通信策略优化等训练出顶尖模型,将极大拉动投资热情。需要注意的是,deepseekv3的成功并不意味着算力“通缩”,相反其使用的H800仍是国产算力需要努力达到的对标,并且除了预训练阶段,后训练的RL、合成数据的准备以及cot模型的推理阶段需要的算力巨大,大国算力竞争白热化背景下不能“以时间换空间”而必须加大下一代算力集群建设。国内2025智算中心建设有望加码,IDC基建环节传统意义上称为“风火水电”,主要包括柴发、UPS、配电、空调、液冷、冷却塔、光缆布线等,综合市场空间和竞争格局我们建议重点关注柴发、空调、液冷、冷却塔、布线等环节,IT设备方面的受益则基本无确收时点影响,基本决定于资本开支,因此服务器、交换机、光模块、DAC&AEC、光纤跳线、电源受益确定性更高。
最后,GB300出货有望提前至25Q3,相关产业链变化将陆续在25H1落地,建议关注GPUSocket、CAMMSocket、1.6T光模块、电源、液冷、服务器OEM方面标的。
市场整体:本周(2024.12.23-2024.12.27)市场涨跌不一,沪深300+1.36%,上证综指+0.95%,科创板指数+0.73%,申万通信+0.39%,深证成指+0.13%,创业板指数-0.22%。细分板块中,周涨幅最高的前三板块为连接器(+9.7%)、液冷(+9.2%)、设备商(+4.9%)。从个股情况看,博创科技移远通信高澜股份英维克电连技术领先,涨幅分别为+28.84%、+12.47%、+11.75%、+9.67%、+7.68%。和而泰贝仕达克震有科技东土科技海格通信跌幅居前,跌幅分别为-8.53%、-8.28%、-7.12%、-5.94%、-5.36%。
风险提示:
海外算力需求不及预期,国内运营商和互联网投资不及预期,外部制裁升级。





编辑: 来源:



    閮戦噸澹版槑锛氫互涓婁俊鎭负鍒嗘瀽甯堛€佸悎浣滄柟鎻愪緵锛屾湰绔欎笉鎷ユ湁鐗堟潈锛岀増鏉冨綊鍘熶綔鑰呮墍鏈夛紝濡傛湁渚电姱鎮ㄧ殑鐗堟潈,璇峰強鏃惰仈绯绘垜浠�,鎴戜滑灏嗙珛鍗虫敼姝o紒浠ヤ笂鏂囩珷鍐呭浠呬唬琛ㄤ綔鑰呬釜浜鸿鐐癸紝涓庨《灏栬储缁忕綉鏃犲叧銆傚叾鍘熷垱鎬т互鍙婃枃涓檲杩版枃瀛楀拰鍐呭鏈粡鏈珯璇佸疄锛屽鏈枃浠ュ強鍏朵腑鍏ㄩ儴鎴栬€呴儴鍒嗗唴瀹广€佹枃瀛楃殑鐪熷疄鎬с€佸畬鏁存€с€佸強鏃舵€ф湰绔欎笉浣滃嚭浠讳綍淇濊瘉鎴栨壙璇猴紝璇疯鑰呬粎浣滃弬鑰冿紝骞惰鑷鏍稿疄鐩稿叧鍐呭銆傛湰鏂囦笉浣滀负鎶曡祫鐨勪緷鎹�,浠呬緵鍙傝€冿紝鎹鍏ュ競,椋庨櫓鑷媴銆傚彂甯冩湰鏂囦箣鐩殑鍦ㄤ簬浼犳挱鏇村淇℃伅锛屽苟涓嶆剰鍛崇潃椤跺皷璐㈢粡缃戣禐鍚屾垨鑰呭惁瀹氭湰鏂囬儴鍒嗕互鍙婂叏閮ㄨ鐐规垨鍐呭銆傚瀵规湰鏂囧唴瀹规湁鐤戜箟锛岃鍙婃椂涓庢垜浠仈绯汇€�

椤� 灏� 璐� 缁� -- 涓� 鍗� 椤� 灏� 缃� 缁� 淇� 鎭� 鏈� 鍔� 涓� 蹇�
www.58188.com