顶尖财经网(www.58188.com)2024-9-9 18:55:33讯：

（以下内容从华龙证券《证券行业事件点评：国泰君安拟吸收合并海通证券 并购加速行业估值有望催化提升》研报附件原文摘录）
事件：
9月5日晚间，国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组，股票明日起停牌。国泰君安称，公司与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金，股票停牌。
公告称，本次重组涉及A股和H股，涉及事项较多、涉及流程较为复杂，同时，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上交所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。
观点：
按照2024H1数据简单相加计算，国泰君安证券、海通证券合并后总资产、净资产均处于行业首位。按照2024H1数据简单相加计算，国泰君安证券、海通证券合并后总资产、净资产将分别达1.62万亿元、3460亿元，均处于行业首位。
合并后2024H1营业收入占比上市券商11%，投行和利息业务收入占比提升至行业首位。合并后2024H1营业收入占比上市券商11%，经纪、投行、资管、自营、利息业务占全部上市券商比重分别增加至10.4%、14.4%、12.2%、8.8%、16.7%，投行和利息业务收入占比提升至行业首位。
牌照整合及风险资产处置问题。国泰君安和海通证券控股公募基金牌照（华安基金、国泰君安资管、海富通基金，富国基金，海通资管），需按照“一参一控一牌”要求进行整合。海通证券受子公司海通国际亏损影响，近年来面临经营困难，合并需关注风险资产处置等问题。
投资建议：国泰君安和海通证券合并将有助于”形成2-3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”，通过资产、业务和人员的整合做大做强，提升竞争力。证券行业将受益于并购重组改革增强行业高质量发展能力，行业格局进一步向头部券商提升。券商并购通常历时较长，短期行业估值受益于并购重组将具备提升的空间，推荐并购重组确定性较强及并购进度较快的国联证券（601456.SH，买入评级），建议关注浙商证券（601878.SH）、方正证券（601901.SH）、国信证券（002736.SZ）、国盛金控（002670.SZ）等。
风险提示：宏观经济不确定性风险、政策变化风险、业绩不确定风险、并购重组风险、资产变化风险、海外投资风险。