行业并购想象空间进一步打开

“若国君海通能够顺利实现合并，行业并购的想象空间有望进一步打开，中金+银河，建投+中信等头部优质券商合并的想象空间有望进一步打开。”华创证券非银首席徐康称。

据徐康分析，于海通证券而言，潜在业务担忧化解，收购价格合适情况下属于利好。海通证券是被并购方，其此前受到海外业务及投行业务事件等影响，导致估值在行业内偏低。若此时顺利实现合并，有助于化解相关风险。

于国泰君安而言，亦是利好。虽然国泰君安是合并方，需要考虑收购价格、商誉、资产风险等多层面因素，不如海通证券的资产端风险化解带来的利好直接。但合并后的券商业务规模更大，对融资成本、业务做大做强都有一些利好。

于其他券商而言，想象空间打开。过往头部券商合并推进难度大，其中一个原因是行业没有实现上市头部券商强强合并的先例，没有可参考的模板，此时业务风险、员工层面、中小股东等问题都难以把控。

平安证券非银分析师王维逸认为，国泰君安与海通证券联合，有望化解海通证券近两年来国际业务等相关风险，并进一步做大合并后的券商规模，海通证券在信用、投行等业务方面的传统优势也将赋能国泰君安。同时国泰君安实际控制人为上海国际集团，海通证券第一大股东（除香港中央结算公司外）为上海国盛集团，均为上海国有资本重要运作平台，双方的重组也有望理顺上海国资的金融行业布局，助力上海打造匹配建设国际金融中心的航母级投资银行，做强做大做优国有资本。

“当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备，内生驱动和政策导向双重作用下券商并购整合提速。当前头部券商、中小券商均遇到自身发展瓶颈，监管积极表态支持并购重组，证券行业内部并购整合大势不减。”申万宏源非银首席罗钻辉称。

罗钻辉还表示，券商并购重组有四大思路：解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商、同时也存在同一实际控制人旗下券商整合的可能性。

责编：王璐璐

校对：王锦程