东吴证券研报指出，重点关注乳制品行业供需变化，尤其是需求恢复缓慢情况下供给改善的节奏。随着上游盈利恶化加剧，有望加速去化，四季度行业供需矛盾有望边际改善；2024年乳业整体压力较大，既体现在营收，也体现在盈利，这也是周期后期的典型特征，在此行业背景下，一要关注乳企抗压能力差异，业绩的相对稳定性，二要关注资产负债现金流走势及股息率兑现度，三要重视出清带来的机会，包括业绩出清，供给调整后奶价向上周期的机会，建议关注：伊利股份、新乳业等。