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食品饮料行业周报:政治局会议积极表态,关注短期中报催化

加入日期:2024-8-4 21:19:55

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-8-4 21:19:55讯:

(以下内容从开源证券《食品饮料行业周报:政治局会议积极表态,关注短期中报催化》研报附件原文摘录)
核心观点:政策底渐行渐近,行业进入中报披露期
7月29日-8月2日,食品饮料指数跌幅为1.4%,一级子行业排名第25,跑输沪深300约0.7pct,子行业中保健品(+6.1%)、其他酒类(+5.0%)、烘焙食品(+2.8%)表现相对领先。中共中央政治局会议于7月30日召开,首次提出“以提振消费为重点扩大国内需求”,凸显中央对于国内消费更加重视,并强调“把服务消费作为消费扩容升级的抓手”。当前食品饮料板块悲观情绪主要来自于行业需求下行,主因在于消费场景减少以及消费力受到制约。本次会议表态积极,政策上对于消费支持更加坚定,政策底部已渐行渐近,如果政策落地执行到位,边际上对于消费需求可能有较强支撑。白酒行业调整期,龙头企业均可清晰认知到当前状态,并不追求高速增长,反而重视渠道质量,强化产品矩阵,夯实基础,以实现可持续发展。虽然行业总需求在放缓,但结构分化更加明显,进一步向龙头品牌集中。如果后续需求边际回暖,头部企业向上弹性可能更大。大众品年内主要工作仍是调整修复,从行业性机会来看,零食板块仍有红利,零食量贩模式仍在发展,渗透率与集中度仍有提升空间。乳制品行业年内处于降速周期,原奶价格是重要观察指标。我们预计年底原奶价格可能企稳回升,对应乳制品行业促销买赠力度可能收缩,2025年在低基数背景下,行业可能有恢复性增长,值得关注。目前部分公司开始公布中报,百润股份中报业绩好于预期,但整体仍面临压力。上半年公司预调酒业务销售短期略有下滑,主要与去年同期基数较高以及老品热度下降有关。下半年随着营销投入增加以及新口味推出,预计全年强爽有望企稳恢复。清爽焕新升级推出500ml大罐产品,通过高性价比优势加速市场铺货和渠道下沉,预计全年清爽系列有望实现较高增长。同时四季度有望推出威士忌新品,打开新成长空间。甘源食品中报业绩略低于预期,主因一方面去年同期收入增速较快,基数较高,一方面二季度外部消费环境较弱,叠加公司传统渠道组织变动,对收入产生一定影响。公司经过二季度渠道组织调整,为后续旺季快速增长蓄力。会员店、零食店全年保持稳步拓店,公司持续推出新品适应不同渠道和消费人群。传统渠道推进直营改革,目前已有不错表现;电商渠道也在梳理产品,重视新平台战略。预计后续板块波动与中报业绩相关,建议关注短期中报催化行情。
推荐组合:五粮液山西汾酒贵州茅台劲仔食品
(1)五粮液:二季度公司严格控货,批价持续上行,渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩,公司已步入渠道改善周期。(2)山西汾酒:汾酒延续景气度,中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力,全国化进程加快。(3)贵州茅台:公司将深化改革进程,以更加务实的姿态,强调未来可持续发展。出厂价提升后短期动能释放,此轮周期后茅台可看得更为长远。(4)劲仔食品:公司持续保持营收稳定增长,成本回落带来利润弹性,看好公司大单品战略下的中长期发展。
风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。





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