顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-7 0:35:23讯：

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美非农就业数据下修促降息概率提升，金价有望再次上涨》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（（7月1日-7月5日），有色板块本周上涨2.61%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌2.69%，小金属板块上涨1.02%，工业金属板块上涨3.36%，贵金属板块上涨7.86%，能源金属板块下跌0.63%。工业金属方面，基本面供求并无明显变化，受到美债收益率及美元指数下行影响，大宗商品及风险资产的风险偏好提升，本周工业金属价格表现良好。贵金属方面，美国劳动力市场显著降温，伴随PMI数据连月下行，美联储9月降息概率升至75%以上，黄金有望开启新一轮上涨周期。
周观点：
铜：基本面维持供需双弱态势，受美联储降息预期大增影响，铜价企稳反弹。截至7月5日，伦铜报收9,970美元/吨，周环比上涨4.01%；沪铜报收80,370元/吨，周环比上涨2.55%。供给端，本周进口铜矿TC均价0美元/干吨，Antofagasta本周已与中国铜冶炼厂均敲定TC为23.25美元/干吨；需求方面，本周铜价下游企业采购积性较为低迷，市场观望情绪浓厚，叠加下游订单有限，原料需求不振。本周基本面维持供需双弱格局，并无明显改善，宏观方面，随着美国大小非农数据均环比下降，服务业及制造业PMI均不及预期，美联储降息预期大增，受宏观积极的情绪影响，本周铜价企稳反弹，预计短期铜价将受宏观利好震荡上行。
铝：云南复产几近尾声，本周海内外铝价维持震荡运行。截至7月5日，本周LME铝报收2,540美元/吨，较上周上涨0.87%；沪铝报收20,300元/吨，较上周下跌0.10%。库存方面，LME库存99.97万吨，周环比下降2.65%；上期所库存24.40万吨，周环比上升6.68%。供应端，云南地区继续释放复产产能，目前复产已经接近尾声，本周电解铝行业开工产能4337.60万吨，较上周增加4万吨；需求端，本周铝板企业开工持稳，部分铝棒企业减产停修，开工率环比减少1.30%，电解铝的理论需求有所回落。本周随着云南持续复产，国内电解铝供应已近达到最高点，预计铝价短期维持震荡走势，长期需进一步观察经济的复苏状况以及潜在的拉尼娜气候对云南水电的影响。
黄金：美国劳动力市场显著降温，美联储9月降息概率升至75%以上，黄金有望开启新一轮上涨周期。截至7月5日，COMEX黄金收盘价为2399.80美元/盎司，周环比上涨2.61%；SHFE黄金收盘价为559.66元/克，周环比上涨1.48%。本周美国6月ISM制造业PMI录得48.5%，低于预期的49.1%；美国6月ISM非制造业PMI录得48.8%，低于预期的52.5%；美国6月ADP就业人数变动录得15万人，低于预期的16万人；美国6月非农就业人口变动季调后录得20.6万人，高于预期的19万人；美国6月失业率录得4.1%，高于预期的4%。本周尽管周五大非农略超预期，但5月非农新增数据从初值的27.2万人下调至21.8万人，4月新增数据从下修后的16.5万人再度调整为10.8万人，合计下修11.1万人。此外，PMI的连月下行以及失业率的稳步上升同样表明美国经济热度正在有效降温，美债收益率及美元指数下行，推升大宗商品及风险资产的风险偏好，本周黄金价格表现良好，预计随着美联储9月降息概率的攀升，黄金价格有望开启新一轮上涨周期。
风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。