顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-22 22:31:47讯：

（以下内容从东兴证券《银行业跟踪：深化体制改革、防风险，推动金融高质量发展》研报附件原文摘录）
周观点
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。决定提及“要完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性”，“健全保障和改善民生制度体系，解决好人民最关心最直接最现实的利益问题。”
金融体制改革：与中央金融工作会议一脉相承，首次提出制定金融法。主要内容包括（1）加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。积极发展五篇大文章，加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务。完善金融机构定位和治理，健全服务实体经济的激励约束机制。发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。优化国有金融资本管理体制。（2）防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。（3）制定金融法。完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。建立风险早期纠正硬约束制度，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。
房地产政策：未提及“房住不炒”，允许进一步放松限制性调控政策。加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。
重点领域防风险继续推进，风险隐忧有望稳妥化解。会议继续指出“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。防风险工作将继续成为未来一个阶段金融监管重心。我们认为，在防风险工作逐步贯彻落实之下，此前以房地产、基建投资为主的经济发展带来的风险隐忧有望稳妥化解。
投资策略：行业基本面难言改善，看好高股息配置价值。月度经济和金融数据均指向经济复苏偏慢，实体有效融资需求不足、资金活跃性不高。行业规模扩张趋势性放缓；资产端利率下行和负债端定期化因素共同驱动息差收窄；量缩价减之下，银行业绩增速短期难言改善；但积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，地产政策优化和地方化债推进之下，潜在不良压力边际改善等。中长期来看，当前利率中枢趋势下行，资产荒压力预计仍会延续，高股息红利资产配置价值突出。在被动基金扩容、以及引导中长期资金入市的背景下，资金面有较强支撑，看好板块配置价值。
个股建议：（1）区域信贷需求好、主动投放和定价能力强、资产质量优异、业绩确定性强的优质中小行。（2）经济弱复苏，市场低风险偏好阶段，可持续关注高股息个股。
板块表现
行情回顾：上周中信银行指数涨1.09%，跑输沪深300指数0.83pct（沪深300指数涨1.92%），在各行业中排名第8。从细分板块来看，国有行、股份行、城商行板块分别上涨1.8%、1.16%、0.45%；农商行板块下跌0.69%。个股方面，建设银行（+2.44%）、农业银行（+2.39%）、苏农银行（+2.32%）、光大银行（+2.12%）、瑞丰银行（+2.10%）涨幅靠前，苏州银行（-2.31%）、工商银行（-2.80%）、常熟银行（-3.07%）、长沙银行（-4.00%）、重庆银行（-5.13%）跌幅较大。
板块估值：截止7月19日，银行板块PB为0.59倍，处于近五年来的43.7%分位数。
北向资金：上周北向资金净流出银行板块31.88亿。个股方面，5家净流入、37家净流出。流入规模居前的有北京银行（+0.73亿）、浙商银行（+0.65亿）、光大银行（+0.58亿）、瑞丰银行（+0.06亿）、青农商行（+0.01亿）。流出规模较大的有宁波银行（-2.19亿）、农业银行（-2.50亿）、中国银行（-3.10亿）、工商银行（-3.90亿）、招商银行（-6.22亿）。
流动性跟踪
央行动态：7月15日-7月21日，央行逆回购投放11,830亿，到期100亿，MLF投放1000亿，到期1030亿；累计净投放1.17万亿。利率跟踪：上周资金面受税期扰动影响趋紧。短端利率方面，DR001、DR007周内均值分别为1.89%、1.88%，较上周均值分别+20BP、+7BP。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率周内均值分别为2.26%、2.33%，较上周均值分别-1BP、-2BP。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)周内均值为1.96%，较上周均值持平。票据利率方面，3M、6M国股银票转贴现利率周内均值分别为1.13%、1.54%，较上周均值分别持平、+6BP。
行业要闻跟踪
①国家统计局：2024年上半年GDP同比增5%，二季度同比4.7%（前值5.3%），6月工业增加值同比5.3%（前值5.6%），社零同比2.0%（前值3.7%）；1-6月固定资产投资同比3.9%（前值4.0%），地产投资同比-10.1%（前值-10.1%），基建投资同比7.7%（前值6.7%），制造业投资同比9.5%（前值9.6%）。70个大中城市中，各线城市房价环比降幅总体收窄，房价下降城市数量有所减少，新房和二手房价格环比下降城市数量分别有64个和66个，均比上月减少4个。上海新房价格环比上涨0.4%，涨幅经连续4个月位居全国第一，北京、上海二手房价格今年以来首次转涨，分别上涨0.2%和0.5%，并且上海二手房价也领涨全国。
②金融监管部门调研部分省份债券投资情况：近期部分省份监管部门对农商行等地方法人银行债券投资业务再度提出要求，收到调研通知的银行被要求提交报告说明，债券投资余额上升的原因，债券投资的主要考虑、决策机制，特别是中长期(5年以上)债券投资情况。此外，在近期的监管通报中，部分中小银行回购杠杆率超出或逼近相关监管文件提及的监管警戒值被点名，部分省份新增降杠杆的要求，单日融出或融入资金规模不得超过上季度末一级资本的70%。
个股动态跟踪
①业绩快报：苏农银行-6月末，总资产比年初增长7.05%，总贷款比年初增长6.98%，总存款比年初增长8.07%。上半年实现营业收入22.64亿元，同比增长8.02%；归母净利润11.21亿元，同比增长15.81%。6月末不良贷款率0.91%，关注贷款率1.19%，较年初下降0.02个百分点。瑞丰银行-6月末，总资产较年初增长6.86%，总贷款较年初增长7.33%，总存款较年初增长10.37%。1-6月实现营业收入21.74亿元，同比增长14.90%；归母净利润8.43亿元，同比增长15.48%。不良贷款率0.97%，与年初持平；拨备覆盖率323.79%，较年初上升19.67个百分点。
②管理层变动：浦发银行-董事会同意聘任谢伟为行长。西安银行-陕西金融监管局已核准梁邦海先生的公司董事长任职资格。
风险提示：政策转向或力度不及预期，经济下行压力加大导致行业盈利下台阶；地产和地方城投平台风险大面积暴露引发资产质量大幅恶化等。