顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-15 11:58:00讯：

（以下内容从华安证券《轻工制造行业周报：业绩预告陆续发布，造纸出口企业表现较佳》研报附件原文摘录）
主要观点：
周专题：业绩预告陆续发布，造纸出口企业表现较佳
截至2024年7月12日，A股轻工制造行业公司发布中报业绩预告的上市公司已达62家。其中10家扭亏为盈，19家同比增长，7家同比下降，合计盈利公司数量达36家，占比58.06%。有26家公司上半年业绩报忧，亏损超过5,000万元共有12家，占比19.35%。从造纸包装行业来看，2024年上半年主要原材料进口纸浆、木浆和木片成本较去年同期有所下降，同时主要原辅材料木浆以及煤炭能源成本同比均有所下降，生产成本同比下降，导致公司盈利水平上升明显。从家居用品行业来看，除了整个家居链条表现分化之外，细分至各个行业的头部、尾部企业的盈利情况，也面临显著的分化。渠道、消费习惯、上游地产行业的热潮褪去，都成为家居行业发展中前所未有的挑战。同时，全装修和互联网家装定制也在抢夺着传统家居卖场的流量入口。从轻工出口板块来看，国内外经济的复苏态势、欧盟市场对美国高利率影响的对冲以及技术的扩张周期，都推动中国出口保持增长。受海外终端市场需求旺盛，新产品、新客户订单带来轻工出口企业整体业绩增长，加之头部企业管理改善、渠道改革、品类融合共筑经营韧性。
一周行情回顾
2024年7月8日至7月12日，上证综指上涨0.72%，深证成指上涨1.82%，创业板指上涨1.69%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.43%，相较沪深300指数-1.64pct，在31个申万一级行业指数中排名24。轻工制造行业一周涨幅前十分别为哈尔斯(+17.19%)、沪江材料(+16.44%)、爱丽家居(+12.72%)、浙江永强(+11.25%)、亚振家居(+10.15%)、珠江钢琴(+9.21%)、英联股份(+7.98%)、好莱客(+7.22%)、松霖科技(+6.93%)、五洲特纸(+6.73%)，跌幅前十分别为皮阿诺(-17.38%)、*ST金时(-16.7%)、四通股份(-9.63%)、齐峰新材(-8.23%)、岳阳林纸(-8.14%)、志邦家居(-7.73%)、盛通股份(-7.68%)、顾家家居(-6.62%)、茶花股份(-6.1%)、松炀资源(-5.97%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2024年6月30日至7月7日，全国30大中城市商品房成交面积191.08万平方米，环比-51.92%；100大中城市住宅成交土地面积62.02万平方米，环比-81.69%。2024年1-5月，住宅新开工面积2.18亿平方米，累计同比-25%；住宅竣工面积1.62亿平方米，累计同比-19.8%；商品房销售面积3.66亿平方米，累计同比-20.3%。
2）原材料数据：截至2024年6月30日，定制家居上游CTI指数为389.52，周环比-66.66%；截至2024年5月16日，LTI指数为0，周环比0%。截至2024年7月11日，软体家居上游TDI现货价为13200元/吨，周环比-3.65%；MDI现货价为16800元/吨，周环比-2.33%。3）销售数据：2024年6月，家具销售额为0亿元，同比0%；当月家具及其零件出口金额为552,690万美元，同比0%；建材家居卖场销售额为0亿元，同比0%。
包装造纸数据追踪：
1）纸浆&纸产品价格：截至2024年7月5日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6,201.79/5,230.68/3,850元/吨，周环比-1.27%/-1.22%/-0.86%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1,443/1,493/2,285元/吨，周环比-0.07%/0%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4,410/3,532.5/3,639.6/2,630.63元/吨，周环比0%/0%/0%/0%；双铜纸/双胶纸价格分别为5,665/5,687.5元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为6,550元/吨，周环比/0%。截至2024年7月12日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7,700元/吨。2）吨盈数据：截至2024年7月10日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-30.61/-90.24/554/-372.04元/吨。3）纸类库存：截至2024年6月30日，青岛港/常熟港木浆月度库存分别为1,015/510千吨，环比0.69%/-15%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为480/377千吨，环比-3.05%/-1.57%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1,730/657.6千吨，环比2.37%/-5.57%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1,226/579千吨，环比-2.08%/3.76%；废黄板纸月度库存天数为7.5天，环比-7.41%；白板纸月度企业库存/社会库存分别为680.1/1,081千吨，环比-0.35%/1.69%；箱板纸月度企业库存/社会库存分别为1,447/1,780千吨，环比-3.4%/1.19%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存分别为840.6/1,022千吨，环比-4.8%/1.69%。
投资建议
1）家居：利好政策有望推动存量房装修换新，带动家居消费，且当前家居板块估值处于历史低位，建议关注经营稳健的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，成品纸价格提升，纸企盈利呈现复苏迹象，板块头部企业超额收益在该阶段最为明显，随着主流文化纸厂发布6月300元/吨提价函，浆价上行背景下，有望继续落地，文化纸企的盈利能力将进一步修复，建议关注太阳纸业。此外，目前主动加库存阶段临近，随着涨价逻辑兑现节点来临，我们推荐关注性价比更高的低估值资产。3）包装：若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。4）出口：2024年5月，家具及其零件出口金额为443.3亿元，同比增长19.8%；2024年1-5月，累计出口2125.5亿元，同比增长20.5%。海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，或带动轻工行业出口景气度提升，建议关注短期业绩拐点、长期需求向好，在补库存周期下收入弹性较大的标的。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。