顶尖财经网(www.58188.com)2024-6-16 12:13:31讯：

（以下内容从中国银河《汽车行业：5月销量环比增长，国内新能源渗透率接近50%》研报附件原文摘录）
核心观点：
事件：中汽协发布2024年5月汽车产销数据：5月当月汽车销量为241.7万辆，同比+1.5%，环比+2.5%；当月汽车产量为237.2万辆，同比+1.7%，环比-1.4%；当月汽车出口48.1万辆，同比+23.9%，环比-4.4%；当月乘用车销售207.5万辆，同比+1.2%，环比+3.7%；当月商用车销售34.1万辆，同比+3.3%，环比-4.5%；当月新能源汽车销售95.5万辆，同比+33.3%，渗透率达39.5%。
我们的分析与判断：
1）国内乘用车市场温和复苏，出口市场延续高景气度。5月车市销量实现同环比双增，主要得益于政策驱动，产量环比下降主要是由于4月车企提前布局以旧换新政策行情。乘用车方面，5是汽车以旧换新补贴政策实施首月，政策对国内销量起到明显提振作用，5月国内乘用车销售167.8万辆，环比+6.7%，同比-2.8%，同比负增长主要是由于去年同期价格战后需求释放带来的高基数影响。1-5月乘用车累计销售976.5万辆，同比+8.5%，其中国内销售782.8万辆，同比+3.9%，出口193.7万辆，同比+32%，整体表现稳健。自主乘用车品牌1-5月累计销售598.7万辆，同比+25.2%，市场份额同比上升8.2pct至61.3%，继续增长，以旧换新政策对新能源产品补贴额度更高，带动新能源车销量增长，自主品牌受益程度更高。从结构来看，新能源高端化趋势明显，1-5月新能源乘用车B、C、D级车销量同比分别+51.4%、+65.4%、+140.4%，远超总体增速。商用车方面，1-5月商用车累计销售173.1万辆，同比+7.1%，其中货车累计销售153万辆，同比+6.2%，客车累计销售20.1万辆，同比+15%，累计出口商用车37.2万辆，同比+27.9%，国内市场企稳，出口市场表现更为亮眼；出口方面，1-5月整车出口排名前五的企业分别为奇瑞、上汽、长安、吉利、比亚迪，分别实现出口43.5万辆、36.6万辆、23.9万辆、19.6万辆、17.9万辆，增速较快的车企是比亚迪（同比增长1.6倍）、长城（同比增长65.2%）、长安（同比增长64.1%），出口市场格局变动较小，呈现出强者恒强的发展态势。
2）单月国内新能源乘用车渗透率接近50%，PHEV出口量快速上升。1-5月新能源汽车累计销售389.5万辆，同比+32.5%，渗透率达33.9%，5月国内新能源乘用车单月实现销售81.5万辆，渗透率达到48.6%，环比+4.4pct，已接近50%，得益于我国不断增长的新能源汽车技术实力以及国家以旧换新补贴和地方置换补贴的倾向性支持，出口方面，5月新能源汽车出口9.9万辆，同比-9%，环比13.3%，新能源出口仍受到欧洲市场缩量影响，反补贴调查亦制约了国内车市的出海步伐。从结构上来看，5月纯电动汽车出口7.7万辆，同比-22.3%，环比-13.8%，插混汽车出口2.2万辆，同比增长1.3倍，环比-11.6%，插混产品“可油可电”的特征带来的“无里程焦虑”在海外市场的接受度快速提升，有望成为出海新亮点。
投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示：1、国内汽车销量不及预期的风险；2、出口增长面临海外政策制约的风险；3、行业竞争加剧的风险。