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医药生物行业:利空出尽+宏观流动性预期改善,需加配医药

加入日期:2024-5-6 15:56:12 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2024-5-6 15:56:12讯:

(以下内容从华福证券《医药生物行业:利空出尽+宏观流动性预期改善,需加配医药》研报附件原文摘录)
投资要点:
行情回顾:本周(4.29-4.30)中信医药生物板块指数上升2.6%,跑赢沪深300指数2.0pct,一级分类中排名第4位;2024年初至今中信医药生物板块指数下跌9.5%,跑输沪深300指数14.6pct,在中信行业分类中排名第25位。本周涨幅前五的个股为溢多利(+38.63%)、川宁生物(+34.49%)、富士莱(+25.40%)、富祥药业(+18.95%)、圣达生物(+17.97%)。
医药板块Q1高基数已过,后续逐季好转。医药估值处于底部位置,Q1公募医药持仓环比下降,处于低位。宏观层面:1)医药制造业累计收入利润承压下行;2)医疗健康产业投融资静待回暖;3)重磅支持政策频出提振行业:再贷款、设备更新行动方案等有望激发医疗机构采购需求。创新药全链条利好,审批加速+资金支持。子板块总结:2023年收入端增速较快的三个板块为医疗服务(+25%)、血制品(+16%)和医疗耗材(+11%);归母净利润增速较快的三个板块为医疗服务(+174%)、中药(+46%)和
血制品(+9%);2024Q1:收入增速较快的三个细分板块为零售药店(+11%)、医疗服务(+6%)和医疗耗材(+5%);归母净利润增速较快的三个细分板块为化学制药(+4%)、原料药(+4%)和血制品(+3%)。
市场总结及投资思考:节前A股交易2天,H股交易4天,医药均取得亮眼表现。A股医药中合成生物学主题相关个股表现强势,H股则在美国4月非农就业低于预期,引发市场对年内降息预期重新升温,以及4月30日政治局会议提出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,降低社会综合融资成本的催化下,近两周表现极为亮眼,其中港股创新药表现突出。随着年报及一季报披露完毕,医药板块属于“利空出尽”,在业绩真空期和宏观流动性预期改善下,创新药或成当前医药行情的矛,我们延续之前的投资思路,当前推荐创新药并积极关注国企改革方向。考虑到医药基本面逐季向好和年初至今大幅跑输大盘,我们认为医药需要加大配置,医药仓位高低或决定全基超额收益来源。
中短期配置思路:四条主题(建议关注标的详见正文):1)主线-创新药械:符合国家新质生产力方向,预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2)主题-国企改革:新国九条下国企确定性高,国资委对上市公司经营及市值提高要求,重点国药系,如中药业绩好,血制品有整合;3)主线-医疗设备:反腐影响接近尾声且股价调整充分,关注
Q2招标情况,Q3同比加速,可提前布局;4)主线-原料药:板块底部调整充分,部分产品已涨价,短期业绩不错,行业大的拐点预计下半年更明确,可提前布局。
本周建议关注组合:太极集团国药现代恒瑞医药新诺威科伦药业信立泰兴齐眼药微芯生物
五月建议关注组合:太极集团国药现代新诺威微芯生物恩华药业人福医药亿帆医药迈普医学
风险提示:行业需求不及预期;公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险。





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