顶尖财经网(www.58188.com)2024-5-14 12:29:53讯：

（以下内容从万联证券《商贸零售行业2023年年度业绩综述报告：零售23年营收同比下行，互联网电商业绩改善》研报附件原文摘录）
投资要点：
行业整体：2023年商贸零售板块营业收入合计13,679.48亿元，同比下降0.23%，在申万一级行业中排名第20；归母净利润合计152.44亿元，同比增长874.69%，在申万一级行业中排名第1。板块ROE为2.77%，同比+3.85pct，毛利率、净利率分别为15.18%、1.40%，同比分别+0.45pct、+1.52pct。
贸易板块：2023年板块实现营收4688.74亿元，同比-8.44%，归母净利润38.19亿元，同比-8.77%，苏豪弘业、中信金属与南京商旅全年营收增速排名前三。板块大部分个股营收同比回落，凯瑞德、汇鸿集团与玉龙股份利润表现较好。板块毛利率、净利率分别为5.20%、1.45%，同比分别-0.35pct、+0.35pct。
一般零售板块：2023年板块实现营收4424.16亿元，同比+0.40%，归母净利润51.27亿元，同比-11.84%，德必集团、小商品城与新世界全年营收增速排名前三。板块个股业绩分化明显，龙头永辉超市利润仍未转正，小商品城表现亮眼。板块毛利率、净利率分别为26.69%、1.22%，同比分别+1.80pct、-0.35pct。
专业连锁板块：2023年板块实现营收2130.16亿元，同比+10.73%，归母净利润13.29亿元，同比-11.55%，天音控股、博士眼镜与华致酒行全年营收增速排名前三。博士眼镜营收利润双双提升，吉峰科技与爱婴室利润也有所改善，其余个股利润同比下滑。板块毛利率、净利率分别为5.32%、0.72%，同比分别-0.69pct、+2.68pct。
互联网电商板块：2023年板块实现营收1761.03亿元，同比+2.57%，归母净利润-17.44亿元，同比+88.35%，华凯易佰、赛维时代与国联股份全年营收增速排名前三。板块整体虽仍然亏损，但亏损程度大幅收窄，凯淳股份、南极电商与丽人丽妆都实现了100%以上的归母净利润增长率。板块毛利率、净利率分别为18.37%、-1.05%，同比分别+5.87pct、+8.55pct。
投资建议：2023年商贸零售行业营收小幅回落，受上年低基数影响归母净利润同比高增，板块ROE大幅提升，三大费用率均有所下降。分板块来看，贸易营收利润均有下降，一般零售与专业连锁增收不增利，互联网电商亏损大幅收窄。建议关注：1）受益于性价比消费、平价消费趋势，拥有一定区位优势的超市龙头；2）盈利质量提升，业务持续扩张的综合贸易服务商；3）主业稳健、业绩逐渐改善的互联网电商公司。
风险因素：消费复苏不及预期风险，宏观经济增长不及预期风险，行业竞争加剧风险。