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煤炭行业周报:港口继续去库,下游煤价回升

加入日期:2024-12-30 16:21:13 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2024-12-30 16:21:13讯:

(以下内容从山西证券《煤炭行业周报:港口继续去库,下游煤价回升》研报附件原文摘录)
投资要点
动态数据跟踪
动力煤:港口继续去库,下游煤价回升。临近年底,煤矿生产一般。需求方面,数九寒天延续,居民用电需求下终端煤电负荷维持高位,电煤需求较强;煤价下行进入合理煤价区间,港口调入降低,北方港口煤炭调入小于调出,北方港口库存继续减少;进入合理价格区间后,下游补库需求有所增长,长江下游港口煤价回升,环渤海港口煤价企稳。展望后期,明年稳经济政策将继续发力,叠加一季度供暖需求实质性增加,预计供暖用煤及非电用煤需求仍有增长空间;同时,进口煤价差持续回落,进口煤增量仍存变数,预计2025年一季度国内动力煤价格以稳为主。截至12月27日,环渤海动力煤现货参考价766元/吨,周变化-1.42%;广州港山西优混930元/吨,周变化+16.25%;理查德湾煤炭结算价106.5美元/吨,周变化+0.28%。12月秦皇岛动力煤长协价预计696元/吨,环比上月变化-0.43%。12月27日,北方港口煤炭库存合计2461万吨,周变化-3.07%;长江八港煤炭库存590万吨,周变化-7.96%;本周环渤海港口日均调入163.97万吨,调出177.09万吨,日均净调出13.11万吨。
冶金煤:淡季影响继续,焦煤弱势震荡。年底冶金煤煤矿生产供应一般。需求方面,季节性淡季下,成材终端需求一般,冶金煤价格随钢材价格回落为主。但宏观利好持续释放,成材价格预计将获得支撑,日均铁水产量、高炉开工率基本稳定;冶金煤受此影响,后期价格预计以稳为主。截至12月27日,京唐港主焦煤库提价1520元/吨,周变化-5.59%;京唐港1/3焦煤库提价1340元/吨,周持平;日照港喷吹煤1213元/吨,周变化-0.16%;澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价198美元/吨,周变化-6.82%。12月27日,国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别887.07万吨和775.89万吨,周变化分别-0.17%、+2.25%;喷吹煤库存414.88万吨,周变化+0.4%。247家样本钢厂高炉开工率78.69%,周变化-0.92个百分点;独立焦化厂焦炉开工率72.48%,周变化+0.25个百分点。
焦、钢产业链:供需两弱,价格稳中有降。基建、地产施工继续淡季,现货钢材价格震荡,行业利润一般,焦炭需求以稳为主,价格稳中有降。后期,对外关系存在变数情况下,国内宏观稳经济及金融支持实体经济政策预计继续加码,钢材需求刚性仍存,或将导致焦炭需求增加;同时前期价格大幅下降,焦炭利润亟待修复,且焦煤供需改善进度缓慢,成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大。截至12月27日,天津港一级冶金焦均价1780元/吨,周变化-2.73%;港口平均焦、煤价差(焦炭-炼焦煤)275元/吨,周变化-14.86%。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存分别48.74万吨和645.17万吨,周变化分别+3.44%、+2.14%;四港口焦炭总库存170.7万吨,周变化+2.13%;全国市场螺纹钢平均价格3488元/吨,周变化+0.14%;35城螺纹钢社会库存合计278.14万吨,周变化-1.6%。
煤炭运输:运力恢复,运价下跌。一方面,天气转好海况转优,沿海船舶周转恢复;另一方面,煤价进入合理区间,长协拉运放缓,叠加下游库存充足,终端采购一般,运力富余下,沿海煤炭运价下调。截止12月27日,中国沿海煤炭运价指数661.29点,周变化-3.21%。国际煤炭海运价格(印尼南加-连云港)10.77美元/载重吨,周变化-3.58%;12月27日,环渤海四港货船比27.4,周变化-38.98%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块继续回调,没有跑赢大盘指数;中信煤炭指数周五收报3643.32点,周变化-0.61%。子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-0.42%;煤化工Ⅱ(中信)指数周变化-2.60%。煤炭采选以回调为主,安源煤业郑州煤电中国神华昊华能源新集能源涨幅靠前;煤化工个股也回调为主,云维股份云煤能源涨幅为正。
本周观点及投资建议
进入年末,安全考量下部分完成煤炭生产年度任务的企业减量;同时,强冷空气延续,迎峰度冬需求或进入实质性阶段,叠加临近新年,稳经济政策预计继续发力,国内煤炭价格预计以稳为主。投资建议:回购增持再贷款和SFISF等货币工具市场案例不断落地,套息交易有望不断深化煤炭红利价值,建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。稳定高股息品种方面,相对更看好【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】。弹性高股息品种方面,相对更看好【平煤股份】、【淮北矿业】、【冀中能源】、【兖矿能源】、【广汇能源】、【恒源煤电】、【昊华能源】、【晋控煤业】。山西煤企频繁扩储,按单吨成交资源价款推算市值水平远高于当前市值,前期减产利空出尽,相关企业估值具备较大修复空间,建议关注【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】。
风险提示
供给释放超预期;需求端改善不及预期;欧盟煤炭缺口不及预期,进口煤大量涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失败等。





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