公募业务不是券商资管唯一出路
随着资管新规落地后，券商资管发展迎来全新时代，提升主动管理能力成为行业“主旋律”。不过从“大资管”行业的视角看，券商资管近年来也面临挑战和困境。
成飞提出，近年来“大资管”时代仍然突飞猛进。其中，公募基金规模迅猛增长，主要来源于货币基金、债券基金、ETF基金；与此同时银行理财产品规模也稳中有升。7年前，曾可与公募基金、银行理财规模比肩的券商资管，现今却有了较明显的落后，近3年来券商资管整体收入也在持续下降，似乎唯有公募业务在稳步发展。因此，券商资管迫切寻求转型和出路。
尽管已有多家券商资管积极申请公募牌照以试图切入新的业务赛道，分享公募基金行业红利，但截至目前券商资管拿到新牌照后，其公募业务发展并非如市场预期美好。
根据成飞展示的数据，以14家已获批公募牌照的券商资管作为样本观察，若剔除参公大集合产品，当前券商资管的公募基金业务规模并不大，近年来在6000亿元—7000亿元区间浮动，在行业占比中不到3%（数据来源于Wind）。
“有了牌照，但不代表我们都能坐享公募基金行业红利。”成飞表示，公募基金行业发展已有二三十年时间，而券商资管切入公募赛道是近十年才开始，由于时间布局晚，目前券商资管在公募体系里的整体表现相对落后，券商资管并没有完全享受到公募基金行业红利。
成飞强调，公募业务也许不是券商资管的唯一出路，因为国内资管市场空间依旧足够大，允许各资管机构可以发展各自特色。他以海外大资管行业格局提供参考，称海外优秀的资产管理机构并不都是做公募业务发家，也不只是做股票等单一品种，业务风格呈现百花齐放。
“在国内不是只有公募基金一条路可以走。中国资产管理市场空间足够大，前景非常好，是星辰大海，不同的资产管理机构都各有特色，我们能走出自己的道路，可以在资产管理行业里发展得很好。券商资管能够持有公募牌照最好，没有牌照也有我们自己的发展方向。”成飞表示。
回归“为客户挣钱”的初心
那么，在“大资管”时代的背景下，券商资管在打造差异化路线时应遵循的根本理念是什么？成飞认为，为客户挣钱才是王道。
他指出，长期以来，“产品挣钱、客户不挣钱”现象在资产管理机构行业中广受诟病。回溯过往，早在2012年前，券商资管行业的发展就以绝对收益为目标。“券商资管的天然初心应是绝对收益。我们唯一的解药或不是公募牌照，而是回归本源，真正做到帮客户挣钱，这才是券商资管长远发展的生存之本”，成飞谈到。
如何践行“为客户挣钱”的初心，成飞总结称，要有的放矢，做能力范围内的事。“对国信资管来说，我们的目标不是收益最好、不是规模最大，我们的目标是让客户满意，客户满意就是最好的投资，这是我们一直践行的理念。”
据其进一步介绍，国信资管主要对以下三方面进行了深思熟虑。第一，不是每个产品线都做，比如目前为止没有做量化产品，因为还未建设这方面能力。第二，目前聚焦高净值客户，主要来自证券公司内部、商业银行私行、三方互联网渠道，这是国信资管的核心客户，其它客户不是不做，只是尚未重点发力。第三，在产品上做出国信特色，比如坚持做中长期限的产品，在成飞看来，短期限产品不匹配当前国信资管为客户挣钱的方向，也不在国信资管目前的优势范围。
“我们的客户满意度还是比较高的。正是因为有这样的坚持：在投资上只做自己能力圈的事，在客户上聚焦高净值，在产品上坚持扬长避短，所以我们从去年开始一直是小集合产品发行数量最多的券商，业务收入发展不错，坚守初心的回报显著。”成飞表示。
摒弃无效的规模攀比
对于当前大资管行业的现象比如“重管理规模，忽视客户投资回报”，作为券商资管行业的“资深人士”，成飞在论坛上向全行业发出呼吁。
他谈到，券商资管通常以私募资管产品为主，与公募基金行业有很大不同，因此希望券商资管能走高质量的发展道路，一起摒弃对无效规模的盲目追求和攀比。“业内人士都知道，无效的规模攀比对机构长远发展可能会有很大影响，我们尽可能控制自己不要做对无效规模的一味追求。”
考虑到券商资管的客户群体比公募基金行业更为垂直，以高净值客户为主，因此成飞提出第二个呼吁，希望券商资管行业能把服务做得更加精细化。
“券商资管的客户都是相通的，有时我们会遇到某机构客户与某家券商资管合作后，受到了伤害，因此这家机构客户再也不跟券商资管行业合作。所以我们要团结在一起，做好客户服务，把券商资管行业生态发展得更好，把客户维护得更紧密。”成飞表示，期待与同业共同走出券商资管良性发展、具有特色的道路，服务好每一位客户，与公募基金、银行理财等一样，成为大资管行业的中流砥柱。
责编：罗晓霞
校对：杨立林