顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-30 10:22:10讯：

（以下内容从中航证券《非银行业周报（2024年第三十六期）：券商三季报陆续披露，自营有望驱动业绩改善》研报附件原文摘录）
市场表现：
本期（2024.10.21-2024.10.25）非银（申万）指数-0.28%，行业排30/31，券商Ⅱ指数-0.99%，保险Ⅱ指数+0.92%；
上证综指+1.17%，深证成指+2.53%，创业板指+2.00%。
个股涨跌幅排名前五位：仁东控股（+21.34%）、天风证券（+17.82%）、国海证券（+11.04%）、天茂集团（+9.76%）、锦龙股份（+7.51%）；
个股涨跌幅排名后五位：海通证券（-11.01%）、中粮资本（-9.17%）、国泰君安（-6.71%）、拉卡拉（-6.21%）、新力金融（-3.71%）。
（注：去除ST及退市股票）
核心观点：
证券：
市场层面，本周，证券板块下跌0.99%，跑输沪深300指数1.78pct，跑输上证综指数2.15pct。当前券商板块PB估值为1.45倍，位于2020年40分位点附近。
本周，10月25日，中证协制定发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，自发布之日起实施。收益凭证是券商在场外向合格投资者非公开发行的债务融资工具，作为券商场外业务的重要组成部分，在服务居民财富管理需求、拓宽券商流动性管理渠道、提升市场流动性等方面发挥了积极作用。《管理办法》明确了收益凭证发行全流程业务规范和监管要求，主要内容包括明确业务定位、强化风险管控、强化投资者适当性管理、规范发行销售行为、加强合规风控管理、强化监测监管六大方面。
10月23日，首创证券率先披露2024年首份上市券商三季报。前三季度，首创证券实现营业收入18.53亿元，（+42.81%），实现归母净利润7.5亿元，（+63.1%）。第三季度实现营业收入5.99亿元，（+33.68%），实现归母净利润2.73亿元，（+47.76%）。业绩增长的原因主要得益于资产管理业务手续费净收入增长及金融工具投资总收益增长。25日，东方财富发布2024年三季报，前三季度公司实现营业总收入73.04亿元（-13.96%），实现归母净利润60.42亿元（-2.69%）。其中，第三季度公司实现营业总收入23.59亿元（-13.86%），实现归母净利润19.86亿元（+0.09%）。第三季度债市表现较为强劲，同时权益市场探底回升，预计券商投资业绩有所修复，权益自营业务收入有望驱动券商三季报业绩改善。
综合来看，在政策和流动性持续支持下，当前资本市场信心有望进一步增强，对券商经纪，财富，投资等多项业务形成实质性利好。目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。预计行业内并购重组事项将持续加速推进，建议关注并购相关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
保险：
本周，保险板块上涨0.92%，跑赢沪深300指数0.13pct，跑输上证综指数0.24pct。
本周，金融监管总局发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，旨在推动商业保险年金发展，完善养老第三支柱。《通知》明确商业保险年金的业务范围，鼓励保险公司开发满足养老需求的产品。此举将引导保险公司在精算技术、长期产品开发和资金管理方面发挥优势，提供多样化养老保障和财务规划服务。预计头部险企将更受益，特别是在产品创新和养老金规划管理方面。《通知》将极大地推动作为第三支柱的商保年金市场的发展。通过明确商保年金的概念，有助于提升市场的透明度和认知度，使更多消费者了解并接受这一产品。近年来，随着养老保障需求的上升，商保年金产品快速发展，个人养老金保险、商业养老年金保险等产品快速扩容。据国家统计局发布的数据，截至2023年底，我国60岁及以上人口达2.97亿人，占总人口的21.1%，全社会养老保障需求巨大。当前，我国商保年金市场仍处于起步阶段，险企还需要不断提升专业能力，以确保产品的稳健运行和消费者的合法权益。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强，攻守兼备属性的险企，如中国平安。
风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动