顶尖财经网(www.58188.com)2024-10-20 17:29:25讯：

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：打头阵依赖硬科技和特色科技》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1硬科技打头阵，政策托底中长期发展。10月17日，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示。并表示推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。结合此前政策导向及事件催化，我们判断硬科技领域将具有长线投资价值：（1）政府导向长期指引科技发展：1、2023年12月中央经济工作会议将“以科技创新引领现代化产业体系建设”放在2024年经济工作的首位，扩大内需则退居次席。“新质生产力”第一次被写进中央经济工作会议新闻稿。会议明确，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。2、证监会7月29日召开的学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议强调，以改革促发展，更好服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。3、4月30日，中共中央政治局会议，在强调“要因地制宜发展新质生产力”时提出，“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。提出要以耐心资本促进新质生产力发展。4、6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，强化科创板“硬科技”定位并更大力度支持并购重组。（2）恶性事件催化国产替代需求：1、9月17日下午，黎巴嫩多地发生传呼设备爆炸事件。2、10月16日，“中国网络空间安全协会”发文指出英特尔产品安全漏洞问题频发；可靠性差，漠视用户投诉；假借远程管理之名，行监控用户之实；暗设后门，危害网络和信息安全等，建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查。政策导向明确，同时国际产业链恶性事件导致安全性风险，先进科技国产替代具备长线逻辑。具体方向上，我们看好卫星互联网、国产算力、数据要素、单北斗替换等科技领域。
1.2硬科技：卫星互联网航班化部署，国产算力初步放量。10月15日，在太原卫星发射中心，千帆星座第二批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射。在轨卫星数量增至36颗，均为平板式高通量宽带通信卫星。此前，千帆星座首批18颗组网卫星已于8月6日搭乘长征六号改运载火箭成功发射。按照计划，千帆星座将在2025年完成648颗GEN1卫星发射任务，并逐步开始在全球范围内提供互联网服务，为交通运输、新能源、智慧城市、智慧农业、应急救灾、低空经济等领域赋能。我们判断以千帆星座为排头兵，我国卫星互联网建设将进入航班化发射阶段。受益大模型发展，我国算力规模持续发展，算力质量不断迭代。2021年我国总算力规模达到了140EFLOPs；2022年我国总算力规模达到了180EFLOPs，同比增长28.57%；2023年我国总算力规模达到230EFLOPs，同比增长27.78%。2024年9月，根据工信部披露数据，我国总算力规模达到246EFLOPs。算力规模维持高速增长。硬件迭代方面，全球算力龙头公司英伟达维持新产品迭代，产品制程由12nm提升至4nm。最新发布的算力卡晶体管数量已经达到2080亿根。但受美国政府限制，高端算力卡将难以进口。国产算力方面，华为910B（对标A100）已经发布，910C（对标H200）离上市不远。华尔街日报、路透社报道，910C初步订单数量可能超过7万片，总价值约20亿美元。国产算力需求已经初步显现。此外，华为全连接大会上，基于昇腾系列芯片的新一代AI算力集群Atlas900A3SuperCluster发布。我们判断，伴随着海外高端算力对国内禁售，以及国产算力产品持续迭代，产业链或将迎来投资机会。
1.3特色科技：数据要素真正中特估，资产金矿+估值蓝海。三大运营商在半年报中均已经初步实现数据资产入表。结合数据要素市场整体规模跃升以及数据估值、交易的全链条打通，我们判断数据要素将迎来投资机会。1、三大运营商数据入表：中国移动2024半年报首次将数据资源作为资产入表7000万元。并披露约1.21亿元与数据资源相关的费用化研发支出。中国电信2024半年报中，数据资源项目共“入表”1.05亿元。中国联通2024H1符合资本化条件的研发项目开发支出为37.89亿元，其中数据资源占比约2%，约合人民币0.85亿元。2、数据要素市场规模跃升：据中国数据交易市场研究分析报告（2023年），2022年全球的数据交易规模在906.0亿美元，预测至2025年市场规模有望增长到1445.0亿美元，到2030年全球数据交易市场规模有望达到3011.0亿美元。3、数字资产估值体系及入表方案确立：光大银行2021年发布了《商业银行数据资产估值白皮书》，针对17个估值对象确定了17个数学计算公式，结合111个计算参数，明确出198个计算指标及口径，最终计算出光大银行目前的数据资产价值超过千亿元。2022年发布了《商业银行数据资产会计核算研究报告》，给出“衍生性数据”和“数据工具”的会计核算和入表方案。4、数据交易链条打通：2021年以来我国数据交易机构迎来发展热潮，截止2024年3月底，全国已成立49家数据交易机构，通过以政府为主导的交易所开展数据交易。
2.行业要闻
2.1一箭18星，千帆极轨02组卫星成功发射。10月15日19时6分，中国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨02组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。本次任务中，长征六号改运载火箭继续采用堆叠式布局，实施一箭18星发射任务。长征六号改运载火箭由中国航天科技集团八院抓总研制，是中国新一代固液捆绑中型运载火箭，700公里太阳同步轨道运载能力不低于4.5吨。目前，长征六号改运载火箭已经进入高密度发射状态。此次任务是长征六号改运载火箭的第8次发射，也是长征系列运载火箭的第539次飞行。本次发射的千帆极轨02组卫星由上海垣信卫星科技有限公司抓总，由上海格思航天科技有限公司研制。（中国新闻网）8月6日，千帆极轨01组18颗卫星已经成功入轨，结合此次发射，我们判断千帆星座或将正式进入“航班化发射”阶段。产业链公司订单、业绩或将初步显现。建议重点关注：航天环宇、上海瀚讯、国博电子、上海沪工等。
2.2佛山大湾区北斗时空大数据中心暨产业合作基地获备案。近日，由北斗航天卫星应用科技集团有限公司负责的“佛山大湾区北斗时空大数据中心暨产业合作基地”获备案。本项目总投资高达130亿元。项目将建设佛山大湾区北斗时空大数据中心，占地面积约500亩，算力能力超过24EFlops、存力达到10EB，是承载北斗时空重要数据资源国家级数据中心、北斗数据交换枢纽，打造成为国家核心数据基础设施。同时，依托佛山大湾区北斗时空大数据中心，建设北斗时空大数据产业合作基地，占地面积约1200亩，包括“北斗应用、数据资源、企业总部、产品制造、创新创业”等5大功能区域和航天博览馆。生活配套用地约300亩，建设人才公寓、保障房等。预留发展用地约200亩。打造以时空大数据为特色的数字经济示范区。（C114通信网）国家政策托底北斗规模化应用。此前，重庆、武汉已经相继响应。此次产业合作基地备案通过或将进一步加速相关进程。同时算力和北斗的结合，或催生新业态。建议重点关注：华测导航、合众思壮、北斗星通、紫光股份、中兴通讯等。
2.3全球首次卫星在轨运行AI大模型技术验证完成。近日，国星宇航宣布完成卫星在轨运行AI大模型技术验证，对国星宇航AI大模型在轨运行的空间适应性、算力卫星平台可靠性以及高性能算力载荷在轨有效算力进行了验证。9月25日至10月5日，卫星总计执行了13次AI大模型在轨运行试验，覆盖了不同温度工况及多种推理问答类型，任务执行均获得成功。国星宇航官方称，全球首次卫星在轨运行AI大模型技术验证的成功标志着国星宇航推动“太空AI”的发展迈出了坚实一步，将为后续建设实现自主可控的“star-compute”(“星算计划”)组网，为“天数天算”和下一步的“地数天算”做好技术积累。（微信公众号：深圳市卫星物联网产业协会）。算力上星或将为卫星互联网提供商业闭环的新模式。同时，对于卫星载荷及电气系统相关配套提出新的要求。建议重点关注：创意信息、上海瀚讯、佳缘科技、陕西华达、中兴通讯等。
2.4腾讯与中国信通院签署人工智能业务合作协议。10月12日，中国信息通信研究院与腾讯签署人工智能业务合作协议。本次合作协议的签署旨在汇集整合双方的优势资源，在资源共享、互利共赢的基础上，围绕人工智能前沿模型、软硬协同、数据资源、人工智能+、安全治理、国际合作等重点方向，在技术创新、标准研制、评估评测、应用示范、产业化推广、咨询交流等方面开展全方位合作。（C114通信网）作为国内相对靠前的大模型厂商，腾讯和信通院的合作或将为大模型的进一步发展起到催化作用。建议重点关注：科大讯飞、三六零、中兴通讯、紫光股份等。
3.本周回顾及推荐组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨5.28%，同期上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.95%，创业板指上涨4.49%，沪深300上涨0.98%。从板块来看，光纤指数涨幅4.54%，IDC涨幅9.63%，射频及天线本周涨幅11.09%，光模块（CPO）指数涨幅10.57%。AI算力指数本周上涨12.04%，东数西算指数上涨10.39%，卫星导航指数上涨10.34%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨10.81%，海能达涨幅达43.29%。伴随大盘回落震荡，通信板块表现出盘整走势，当整体表现仍然优于大盘。重点看好卫星互联网、算力、单北斗替换领域投资机会。
周涨幅前十：海能达（43.29%）、大富科技（34.12%）、德科立（31.12%）、雷电微力(31.00%)、神宇股份（28.37%）、纵横通信（23.28%）、仕佳光子（22.21%）、创维数字（19.18%）、吴通控股（18.81%）、天邑股份（18.08%）；周跌幅前五：ST天喻(-11.04%)、ST高鸿(-8.25%)、*ST美讯(-6.55%)、亿联网络(-4.94%)、*ST通脉（-4.18%)。
3.2下周关注：国产算力、单北斗替换、卫星互联网、数据要素：中国移动、中国电信、中国联通、华丰科技、申菱环境、菲菱科思、英维克、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、华测导航、合众思壮、北斗星通、上海瀚讯、航天环宇、天银机电、盟升电子、陕西华达、东方国信、亚信科技、天源迪科等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。