顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-22 13:32:19讯：
顶尖财经消息 北交所公开资料显示，江苏万达特种轴承股份有限公司(简称“万达轴承”)1月19日上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为中信建投证券。
值得注意的是，万达轴承作为北交所“直联机制”首家试点企业，挂牌满12个月即过会创下纪录。通过直联机制，企业将在挂牌的12个月内获得监管持续指导，助力企业进一步规范发展，更早实现上市融资。不过，“直联机制”不是绿色通道，更不是“保送班”，通过一般审核程序无法在北交所上市的企业也不可能通过该机制上市。
上市委会议现场问询的主要问题有两点：
1.关于水电采购数量与业务规模匹配性。根据申报文件，发行人2021年营业收入同比增长35.53%，2022年营业收入同比下降4.49%；发行人2021年自来水采购数量同比下降40.32%，2022年电力采购数量同比增长11.65%。请发行人说明水电采购数量与营业收入变动趋势不一致的原因及合理性。
2.关于市场竞争及募投产能消化能力。请发行人：(1)说明与行业龙头企业相比的竞争优劣势，在工业机器人回转支承产品方面的核心竞争力。(2)说明募投项目于2025年投产、至2029年满产的原因；结合2023年在境外市场的具体拓展措施及成果、境内电商平台建设等后市场拓展情况，进一步说明募投项目产能消化能力，以及不及预期时的风险控制措施。
从主营业务来看，万达轴承主营叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承(主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件)、回转支承等。目前，公司已成为国内规模最大的叉车专用轴承制造商，与安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、TVH集团、林德叉车等叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，公司产品销往全国各地及东南亚、美国、欧洲等国家和地区，被广泛应用于工程机械、港口机械、轧钢机械、矿山冶金机械、煤矿机械、石化机械、物流机械、智能装备、特种装备等诸多领域。
从募集资金用途来看，万达轴承拟发行约891.74万股，募集资金3亿元，分别用于工业车辆专用轴承建设项目(1.6亿元)、智能装备特种轴承研制及产业化项目(1亿元)、补充流动资金项目(4000万元)。
从业绩来看，2020年至2023上半年，万达轴承营业收入分别为2.61亿元、3.54亿元、3.38亿元和1.7亿元，净利润分别为1705.39万元、9498.59万元、4345.04万元和2546.59万元。2022年，公司营业收入同比下滑了4.5%，而净利润同比降幅高达54.26%。2023年上半年，公司营收和净利润继续下滑，同比降幅分别为5.74%、0.38%。对此，万达轴承表示，主要受宏观经济因素影响。
从研发费用看，万达轴承研发投入强度不如同行，报告期公司研发投入占营业收入比例在3%~3.5%附近，低于可比公司6%左右的平均值；2023年上半年，这一比例降至2.62%，明显低于可比公司平均值5.69%。
对于上市委会议关注的问题，万达轴承在招股书中称：
水电采购问题，报告期内，公司用电量逐年增长，主要受到生产规模扩大的影响。2022年，公司采购电力价格较高，主要系售电公司2020-2021年在现行目录电价的基础上给予了一定金额的价格优惠所致。用水方面，公司2022年用水量较大主要系公司厂区搬迁后，老厂区出现漏水情况，导致公司当年总体购水量上升。
核心竞争力问题，公司称，叉车轴承由于专业性较强，需要较长时间的行业积累，形成了比较强的进入壁垒，后来的公司很难进入该市场，先进入的公司在产品质量优良的基础上也较为容易获取后续订单，公司积累的行业经验和先发优势形成了核心竞争力。
风险提示方面，万达轴承指出：
第一，客户集中度较高的风险。公司下游行业为叉车行业，根据中国工程机械工业协会统计数据，2021年前九名叉车厂商市场占有率合计为92%，市场集中度较高，因此公司客户也呈现出相对集中的特点。报告期各期，公司的主要客户为安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等境内外叉车龙头企业，前五大客户的销售占比分别为56.92%、52.69%、48.82%和52.80%，占比较高
第二，原材料供应和价格波动风险。报告期内，公司主营业务成本中直接材料占比分别为70.65%、72.93%、71.23%和69.26%，为主营业务成本的主要组成部分。若未来公司主要原材料价格大幅增长，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的业绩产生不利影响。
第三，毛利率波动的风险。公司主营业务为叉车轴承和回转支承的研发、设计、生产及销售，报告期各期，公司的主营业务毛利率分别为30.84%、30.76%、30.93%和31.44%，毛利率水平较为稳定。公司毛利率水平受下游叉车和智能装备等领域的发展状况、市场竞争、客户结构、产品结构、原材料价格、人力成本、工艺技术、汇率波动等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响，从而影响公司的经营业绩。
第四，募集资金投资项目新增折旧影响公司盈利能力的风险。本次募集资金投资项目所涉及的固定资产投资总额约2.15亿元，项目建设完成后，固定资产折旧金额将大幅增加。由于新增产能存在爬坡期，因此可能导致公司净资产收益率在一定期间内出现下降的风险。此外，如果未来市场环境或市场需求出现重大不利变化，造成募投项目的产能利用率不及预期，甚至可能会对公司净利润造成不利影响。
此外，公司还提示了国际贸易摩擦风险、下游行业波动风险、经营业绩波动风险、规模快速扩张导致的管理风险、实际控制人持股比例较低的风险、存货跌价风险、创新风险等多项风险因素。