顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-19 18:04:20讯：

（以下内容从山西证券《3C设备产业链专题报告：掘金千亿级市场，折叠屏、钛合金兼具规模与高α属性》研报附件原文摘录）
投资要点：
3C自动化设备产业链全景梳理：3C自动化设备产业链可分为：上游为零部件供应商；中游为设备制造商；下游为消费电子产品和终端客户（品牌商&代工商）。3C自动化设备涉及范围广、种类繁多。（1）按照流程，主要可以分为：前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等）、中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等），以及后段的整机组装检测设备。（2）按照设备功能，主要可以分为：组装设备、检测设备、生产加工设备等。
经测算，2022年智能手机、可穿戴设备对应的3C设备存量市场规模近1000亿元，增量需求空间超520亿元。消费电子行业以下两大典型特征，共同驱动3C自动化设备需求增长：（1）消费电子具有技术升级快、更新换代周期短的特点，新型硬件终端、新功能模组的不断涌现，以及消费电子频繁的型号和设计变更使得制造企业需要持续采购、更新定制化程度较高的3C自动化设备。（2）下游市场竞争加剧，品牌商对产品质量和精度提出更高要求，有望拉动3C设备的自动化水平进一步提升。
折叠屏手机处于高速增长期，利好显示模组&铰链相关设备。目前全球折叠屏手机渗透率不足2%，根据Counterpoint的预测，预计2027年全球折叠屏手机出货量有望突破1亿部，2023-2027年CAGR高达52.84%。折叠屏产品供应链的重要增量是来自铰链、盖板和柔性面板，此三类部件在折叠屏手机中的成本占比较高。随着折叠屏手机的出货量及渗透率的快速提升，与折叠屏手机屏幕相关的组装、检测、生产制造等环节设备有望随之放量。同时，铰链的良率水平中位数目前仅在50%-60%，成为折叠屏组装环节的核心难点及门槛。TrendForce预计2023年折叠屏手机铰链市场产值逾5亿美元，重点利好铰链相关的组装检测设备。
钛合金应用加速渗透，利好钛合金刀具、3D打印及研磨抛光设备。目前钛合金制品加工大部分采用切削磨削加工技术，存在良率低、耗时长、加工成本高等难点。根据创世纪投资者关系活动记录表（2023.11.1），钛合金手机中框的整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍，两方面因素叠加，导致设备需求量也显著加大。根据《科创板日报》公开资料，钛合金加工的刀具消费量约是不锈钢的2倍，铝合金的5倍。钛合金手机中框的应用将使刀具消费明显增加，2024年有望迎来一个新的消费高峰期。3D打印钛合金开始已经在苹果、荣耀等产品中有应用，未来对钻攻中心、磨床等后处理设备的需求将同步提升。
行业投资建议：受益于下游3C大客户频繁推出新产品、积极推广新材料应用，以及国产设备商不断从新材料和新工艺两个维度升级精密制造能力，3C自动化设备有望迎来历史新机遇，我们看好2024年消费电子行业迎来底部复苏、周期反转。细分赛道方面，我们重点推荐兼具规模及高成长属性的折叠屏、钛合金领域，折叠屏技术更新迭代、材质和加工工艺升级带来的设备增量需求空间广阔。
重点公司关注：我们建议关注：（1）组装检测设备：利和兴、联得装备、荣旗科技；（2）3C刀具：鼎泰高科、沃尔德；（3）CNC：创世纪、宇环数控；（4）3D打印及后处理：金太阳、铂力特、华曙高科。
风险提示：宏观经济和行业景气度波动风险；消费电子市场需求变化较快的风险；终端产品需求增长不及预期的风险；技术未能形成产品或实现产业化的风险；美国对华为实施制裁的风险；全球产业转移风险；人才流失风险；原材料价格波动的风险等。