顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-8 16:29:33讯：

（以下内容从南京证券《银行业周报：宏观环境向好，估值有望修复》研报附件原文摘录）
一周市场表现回顾。年初至今，银行指数累计上涨1.63%，沪深300指数累计上涨3.85%，银行板块跑输沪深300指数2.22个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十七。本周银行板块下跌0.06%，沪深300指数累计上涨0.70%，银行板块跑输沪深300指数0.76个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第二十一。从个股来看，涨幅前五的个股为瑞丰银行、厦门银行、张家港行、紫金银行和青农商行，以中小城农商行为主，涨幅后五的个股为交通银行、建设银行、农业银行、中信银行和邮储银行，主要为国有大行。从估值水平来看，截至2023年8月4日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.86倍PB，目前银行板块估值最高的个股为宁波银行，估值为1.19倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.34倍PB。
本周行业热点聚焦。本周各部门在政治局会议定调基础上密集表态，释放了较为积极的政策信号，主要包括：1）中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，研究加强金融支持民营企业工作举措，会议提出要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。2）国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，并提出要组织实施好阶段性政策的延续工作，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。3）财政部、税务总局发布《关于支持小微企业融资有关税收政策的公告》，对金融机构向小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入，免征增值税。除此之外，近期地产政策也进入密集发布期，北京、上海、广州、深圳认真领会中央政治局会议精神，适时调整优化房产政策，郑州、合肥、南京等地也相继发布房地产相关政策，推动房地产市场平稳健康发展。预计后续来看，随着相关政策陆续落地，有望推动需求修复，对于板块也有望形成持续催化。
本周行业动态。本周在国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开的新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，将指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，在此前召开的中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议上也提出了同样的说法，这一表述再次引发市场对下调存量个人住房贷款利率的关注。后续来看个人住房贷款利率或将下调，具体路径尚不清晰，但考虑到银行净息差承压，预计后续存款利率也将相应下调，或将对存量房贷利率下调形成对冲。本周江苏银行发布业绩快报，公司经营业绩延续高增长，资产质量实现边际改善。上半年江苏银行实现营业收入388.43亿元，同比增长10.64%，实现归母净利润170.20亿元，同比增长27.20%，从增速来看均较中报实现进一步提升，预计在上市银行中仍将保持在第一梯队。公司资产质量持续向好，上半年末不良率为0.91%，较年初下降0.03个百分点，拨备覆盖率为378.09%，较年初上升6.43个百分点，资产质量相关指标也均保持在行业领先水平。目前已有瑞丰银行、兰州银行、江苏银行三家公司发布中报业绩快报，整体来看预计优质银行业绩增速仍有望边际上升。本周银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》，对2023年上半年银行业理财市场情况进行统计分析。截至2023年上半年末，存续的理财产品共计3.71万只，存续规模共计25.34万亿。从类别上来看，存续产品以固定收益类产品为主，占全部理财产品存续规模的95.15%。从理财投资收益率来看，2023年上半年各月度，理财产品平均收益率为3.39%，相较2022年全年的2.09%有所提升。从行业竞争格局来看，理财子公司市占率稳步提升，截至6月末，共有31家理财公司获批筹建，存续理财产品20.67万亿，占理财市场比例达到81.5%。
本周重点公司公告。1）江苏银行股份有限公司发布2023年半年度业绩快报，上半年，实现营业收入388.43亿元，同比增长10.64%；归属于上市公司股东的净利润170.20亿元，同比增长27.20%。2）华夏银行股份有限公司成功发行“华夏银行股份有限公司2023年金融债券（第三期）”，本期债券发行规模为人民币150亿元，为3年期固定利率债券，票面利率为2.60%，募集资金将依据适用法律和监管部门的批准，用于满足本公司资产负债配置需要，充实资金来源，优化负债期限结构，促进业务的稳健发展。3）截至2023年8月3日，“苏银转债”累计已有人民币6,764,509,000元苏银转债转为A股普通股，累计转股股数占苏银转债转股前本行已发行普通股股份总额的10.11%。截至2023年8月3日，尚未转股的苏银转债金额为人民币13,235,491,000元，占苏银转债发行总量的比例为66.1775%。
投资建议：自政治局会议召开以来，宏观政策密集发布，提振了市场信心，也有望推动经济复苏，有利于银行板块估值修复。此外，从高频数据来看，近期工业生产有所恢复，大宗商品价格环比上行，经济呈现出边际修复趋势。从已发布业绩预告的上市银行中报来看，预计优质上市银行仍有望保持业绩较快增长。整体来看，当前政策环境回暖有望推动经济加快复苏，银行板块有望迎来估值修复，其中前期调整幅度较大的优质股份行及城商行有望表现出超额收益。
风险提示：政策力度不及预期，经济复苏不及预期。