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电子行业研究:AIPC元年到来,看好PCCPU及配套芯片厂商发展

加入日期:2023-12-26 20:20:59 闂備線娼уΛ娆撳礉濞嗘挸违濠电姴瀚悞濠囨煛瀹ュ骸澧柛瀣Ф缁辨挻鎷呴崫銉ь唺缂傚倸绉撮ˇ鍨繆閹绢喗鏅搁柨鐕傛嫹



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  顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-26 20:20:59讯:

(以下内容从国金证券《电子行业研究:AI PC元年到来,看好PC CPU及配套芯片厂商发展》研报附件原文摘录)
投资逻辑
我们认为,当前AIPC的发展,类似早期Windows系统的发展,在硬件性能可以满足更加丰富应用的情况下,通过软件的更新迭代,使得用户交互更加方便,提升用户工作效率,最终实现对更早期的DOS系统替代。传统PC受制于CPU的集成显卡的较低算力水平,目前最新一代PCCPU最高可以支持百亿参数级别的AI模型的运行。微软等厂商与也推出了PC端的AI应用如Copilot等,可以直接帮助用户提升生产力,导致用户体验更加直观。我们认为AIPC有望复制早期Windows系统的成功,凭借更方便的用户交互,更高的工作效率,实现对传统PC的替代。我们认为微软有充足的动力下放算力到终端,未来copilot等AI应用有望依靠端侧算力运算。而微软作为全球重要的PC操作系统厂商,推出依赖端侧算力的AI应用后,可以加速AIPC的渗透。对于PC处理器、OEM等硬件厂商,AIPC有望提升产品价值量,因此也具备推进AIPC发展的诉求。目前主要的PC处理器厂商以及OEM整机厂商都已经布局AIPC。英特尔已经启动“AIPC加速计划”,有望在2025年前实现为超过1亿台PC实现人工智能特性。2024年各厂商AIPC产品有望上市,2024年将成为AIPC元年,叠加PC市场出货量有望恢复,AIPC有望迎来高速增长。根据Canalys,预计全球2023年PC出货量为2.49亿台,同比减少12.4%,预计2024年PC出货量为2.67亿台,同比增长7.6%,2024年AIPC出货量在2000万左右,2027年将有60%的电脑具备AI处理能力,2027年出货量将超过1.75亿台。
AI PC的形态将主要以办公本为主,算力主要由CPU提供。AIPC的发展需要硬件厂商、操作系统厂商、软件或模型厂商合力推进。硬件当中处理器是端侧算力的提供者;操作系统调用硬件,其与硬件的适配决定了硬件所能够发挥的能力;各种不同软件则基于操作系统开发,决定了应用的丰富程度。我们认为AIPC短期内将紧密围绕微软的生态发展,而苹果则凭借大内存、MLXAI框架以及用户群体具备较大潜力。微软Windows系统分为支持x86与支持arm架构的版本,x86版本CPU厂商为英特尔、AMD,arm版的Windows微软与高通长期合作。x86端,17Q1AMD出货量市占率仅18%,23Q3AMD出货量市占率35.1%,英特尔为62.6%。英特尔新一代CPUmeteorlake算力最高34TOPS,AMD8040系列APU算力39TOPS。我们认为随着英特尔芯片架构升级,以及切换台积电代工,与AMD在架构设计和生产代工的差距基本追平,未来随着英特尔聚焦主业,有望重拾PC端CPU份额。Arm端,高通最新一代XElitePC处理器在高通AI引擎下具备75TOPS算力,可以运行130亿参数模型。高通凭借与微软的深度合作、当前产品的性能优势,有望掌握arm端AIPC的先发优势,并且凭借自研Nuvia架构保持竞争优势。我们认为处理器端的升级,也将带动配套芯片以及产业链厂商受益。在端侧运行AI模型带动存储向更高世代以及更大容量发展,拉动DDR5需求。DDR5世代内存接口芯片数量价格都有提升,内存接口芯片厂商有望受益。另外PC处理器采用先进封装趋势明显,封测厂商有望受益,其中通富微电与AMD绑定,AMD超80%封测订单在通富完成。
投资建议
x86端英特尔PCCPU产品架构升级,并切换台积电代工,设计架构与代工上逐渐追平AMD,未来将聚焦CPU+代工主业。PCCPU领域英特尔有望重拾份额。Arm端高通借与微软深度合作,当前产品性能领先,叠加切换自研架构带来的更强竞争力,有望受益。而arm处理器目前在PC渗透率较低,基数较低,高通PC业务有望迎来高速增长期。苹果MacBook软硬件结合好,内存容量大,有望成为AIPC重点产品。我们重点推荐英特尔、高通、苹果,建议关注AMD。存储端推荐原厂以及国内模组厂,建议关注电源管理芯片、内存接口芯片、以及与处理器厂商绑定较深入的封测厂商。
风险提示
终端产品需求恢复不及预期,软件生态开发不及预期,美国制裁加剧风险。





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