顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-24 18:09:18讯：

（以下内容从华西证券《半导体行业：Intel推出Meteor Lake处理器，开启AI PC新纪元》研报附件原文摘录）
事件概述:
当地时间12月14日，英特尔在纽约举行的“AIEverywhere”活动上正式推出首款面向AIPC的MeteorLake酷睿Ultra处理器和第五代EmeraldRapids至强处理器。
MeteorLake基于Intel4制程工艺打造，采用Chiplet架构并首次集成NPU（神经处理单元）实现端侧AI计算能力。EmeraldRapids基于Intel7节点，核心架构升级至RaptorCove，并将最大核心数提升至64核，配备高达320MB的L3快取，HPC性能提升至1.3倍。英特尔“AIPC加速计划”目标至2025年实现搭载1亿台AIPC的出货量，目前已有大量新款笔记本电脑采用了新的英特尔酷睿Ultra芯片，AIPC产业落地加速。
英特尔推出酷睿Ultra移动处理器和第五代英特尔至强可扩展处理器，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升
MeteorLake架构通过3DFoveros封装技术，将计算模块（Intel4）、SoC模块（N6）、I/O模块（N6）、图形模块（N5）封装在一起，在计算性能、功耗、能效方面均有明显提升。EmeraldRapids每个核心内置AI加速器，提高AI和整体性能。未来Intel将持续推出P核心/E核心系列产品，依靠AI创新带动PC复苏周期，有望抢夺更多PC市场份额。
AIPC将迎规模化出货元年，为PC市场带来稳定增量
IDC预测，AIPC（不含AI平板电脑）在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，渗透率将于2027年达到85%，成为PC市场主流。AIPC刺激个人电脑产品的更新换代需求，PC应用场景将获得进一步拓展，拉动PC市场规模进入新一轮增长。IDC预测，中国PC市场将因AIPC的到来，结束负增长，在未来5年中保持稳定的增长态势。台式机、笔记本电脑市场总规模将从2023年的3900万台增至2027年的5000万台以上，增幅接近28%。
去库存周期接近尾声，服务器上游需求逐步回暖
服务器迎来去库存完毕，市场需求回暖。信骅9月以来营收环比持续增长，反映服务器需求已有所改善。预计随宏观经济回暖，北美云厂商恢复资本开支，供应链库存去化完毕，叠加AI服务器维持高增速，未来全球服务器出货量有望实现增长，同时看好DDR5在服务器端需求和渗透率提升。
PC产业链OLED面板需求及渗透率有望持续提升
OLED作为当前最具潜力的新型显示技术之一，由于本身可弯曲、响应快、色彩饱和度高等性能优势，OLED正在成为平板、PC等中尺寸高端产品应用的主流技术选择之一，在中大尺寸领域不断渗透。
Omdia预测手提电脑OLED面板出货量将在2023年超过1,000万片并达到1,290万片，其中的笔记型电脑为770万片，平板电脑为520万片。OLED在手提电脑中的渗透率将在2028年前达到14%。未来随着高端领域出货量的增加、笔记型电脑品牌和OEM的持续推动、AIPC为PC市场带来新增市场需求，OLED在手提电脑渗透率将大幅成长。
投资建议：
Intel发布下一代PC处理器，利好AIPC产业链，受益标的：
1）澜起科技：公司为全球领先的内存接口芯片企业，在DDR5世代继续领跑，公司将深度受益于AIPC渗透率的提升，加速DDR5子代迭代以及增加更高速率DDR5内存的需求。公司作为DDR5世代行业领跑者将深度受益于AIPC新品导入和渗透率的不断提升，我们预测2023-2025年公司营收分别为20.03亿元、36.74亿元和59.70亿元，EPS分别为0.39元、1.17元和2.02元,对应2023年12月21日收盘价60.11元/股，2023-2025年PE分别为152.25倍、51.20倍和29.77倍，首次覆盖给予“增持”评级。
2）聚辰股份：公司为全球EEPROM领军企业，目前拥有存储类芯片、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。根据2022年财报，公司拟开发多个规格的应用于DDR内存模组的高可靠性SPD产品，部分规格产品已量产，并进一步改版升级优化。随DDR5渗透率提升，DDR5内存模组配套SPD的营收有望大幅提升。
随着云服务厂商去库存接近尾声，预计2024年公司SPD销量及渗透率有望实现修复性增长，我们预测2023-2025年公司营收分别为7.30亿元、10.33亿元和13.13亿元，EPS分别为0.96元、2.06元和3.04元,对应2023年12月21日收盘价65.29元/股，2023-2025年PE分别为68.27倍、31.65倍和21.47倍，首次覆盖给予“增持”评级。
3）芯海科技：公司以“ADC+MCU”为基础，为少数拥有物联网整体解决方案的集成电路设计企业之一。根据投资者调研纪要，公司第一代与第二代EC产品均进入英特尔PCL列表，并已与国内主流笔记本厂家都建立了联系，未来公司将继续加大在PC业务上的投入，致力于为客户打造更佳用户体验的产品。
4）维信诺：公司为全球领先的新型显示整体解决方案创新型供应商。公司稳固提高OLED量产经营效率，积极推进AMOLED中尺寸领域量产工作，以及MicroLED的技术研发和量产应用，实现产品能力覆盖从微小到超大的全尺寸应用领域。
风险提示
PC、服务器出货量不及预期，DDR5渗透率提升不及预期等。