顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-12 14:23:41讯：

　　今年来，新能源汽车在我国的销量和占比不断提升。

　　12月11日，中汽协发布数据显示，11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%。中国1-11月新能源汽车销量同比增长36.7%。

　　此前，交通运输部副部长王刚12月8日表示，我国新能源营运汽车规模目前已达到164万辆，其中新能源公交车约54万辆，新能源出租车约30万辆，新能源城市配送车约80万辆。

　　乘联会秘书长崔东树12月2日发文称，2023年世界新能源汽车走势较稳，今年1-10月新能源乘用车销量达到1120万台，同比增长41%；10月达到134万台，同比增长33%。

　　实际上，今年以来国家对于新能源汽车推出的利好政策不断，仅从12月来看：

　　12月5日，乘联会表示，未来两年国家促新能源车消费力度会进一步加大，预计明年初市场将出现开门红爆增局面。

　　12月7日，科技部指出，中国新能源汽车进入全面市场化拓展新阶段，要加强关键技术攻关。

　　12月8日，工信部指出，将积极推动新能源和智能网联汽车创新发展，支持新一代动力电池、新型底盘、智能驾驶等技术研发和产业化。

　　个股看，这两家车企11月新能源车销量表现亮眼，获机构最新评级覆盖，投资要点如下：

　　①11月自主新能源表现亮眼，这家隶属于中国兵器装备集团有限公司的特大型汽车企业，4月至今股价累计涨幅近69%，近11个交易日融资资金买入排名持续位列前三；

　　②11月新能源车销量同比增超31%，这家全球领先的新能源汽车及相关产品的生产商，11月电池装机量同比高增、机构预计2023年出货预计接近翻番。

　　东吴证券再次覆盖长安汽车) href=/000625/>长安汽车（000625），给予公司“买入”评级

　　12月8日，东吴证券发布研究报告再次覆盖长安汽车（000625.SZ），给予公司“买入”评级。

　　公开资料显示，公司是隶属于中国兵器装备集团有限公司的特大型汽车企业，主营业务涵盖整车研发、制造和销售以及发动机的研发、生产。公司旗下拥有长安乘用车、欧尚汽车、凯程汽车、长安福特、长安马自达、长安铃木、长安PSA等品牌。

　　二级市场方面，公司股价4月26日盘中创下2022年5月来新低，随后大幅拉涨。截至12月11日收盘，公司股价累计涨近69%。

　　（图源：南财金融终端）

　　资金流向来看，近10个交易日（11月28日-12月11日），个股每日融资资金买入排名中，长安汽车持续位列前三。最新收盘日（12月11日）看，长安汽车当日融资买入额13.94亿元，位列榜首。

　　（图源：南财金融终端）

　　1）11月自主新能源表现亮眼，启源交付破万，阿维塔销量快速增长

　　长安汽车公布2023年11月销量。11月，长安汽车实现汽车销量22.7万辆，同比+23.0%，环比-5.7%。2023年前11月销量233.8万辆，同比+11.8%。11月，长安自主品牌销量18.6万辆，同比+25.0%，环比-6.4%；自主乘用车销量14.2万辆，同比+19.1%，环比-12.5%。此外，11月自主品牌海外销量2.4万辆同比+518.6%，环比+4.1%，2023年前11月自主品牌海外销量22.1万辆，同比+38.1%；11月自主品牌新能源销量5.1辆，同比+52.7%，环比-11.8%，2023年前11月自主品牌新能源销量41.5万辆，同比+83.5%。

　　11月深蓝汽车交付量16157辆，深蓝S7累计交付突破5万辆；11月阿维塔交付量4080辆，环比增长4.9%；11月长安启源交付10287辆，上市30天交付破万。据阿维塔公众号，截至12月1日阿维塔12大定超过2万辆。

　　2）启源+深蓝+阿维塔三品牌共振，新上市车型竞争力强劲①新能源汽车销量及渗透率持续上升

　　长安汽车新能源销量整体持续上升，代表车型包括长安Lumin、深蓝S7和深蓝SL03，2023年10月销量分别1.4/0.7/0.9万辆，占比26.7%/16.3%/12.1%；对应当月公司新能源渗透率达32.4%，同环比分别增长8.4%/0.6%。

　　②新上市车型竞争力强劲

　　启源A05、启源Q05、阿维塔12陆续于Q4上市开启交付：

　　启源A05对标比亚迪) href=/002594/>比亚迪（002594）秦PlusDM-i/银河L6，价格、动力、续航以及油耗等均凸显明确性价比优势；

　　启源Q05对标比亚迪宋ProDM-i/银河L7/哈弗枭龙，大空间+强性能+舒适性极具竞争优势；

　　阿维塔12对标智界S7/蔚来ET7，上市即爆款，上市6天大定订单破1.5万台。

　　展望2024年，深蓝/启源/阿维塔还将分别推出2~3款全新车型，合计7款的全新车型定位10~30万元不同价格区间，覆盖轿车/SUV等多品类。

　　3）联合华为深化技术赋能，加速智能化转型

　　历经三次转型创业，现已聚焦电动智能方向。

　　2023 年11 月 25 日，长安汽车在广东省深圳市龙岗区与华为签署《投资合作备忘录》。华为的核心优势为渠道营销+技术。

　　营销渠道维度：华为线上线下) href=/300959/>线上线下（300959）模式相结合，利用手机领域终端触点优势快速突破。

　　技术维度：华为围绕智能驾驶最核心的“数据+ 软件+硬件”三大领域，以ICT技术为基础，建立以一个架构（CCA）、五大智能系统（智能驾驶/智能座舱/智能电动/智能车云/智能网联）、全套智能化部件（智慧屏+AR-HUD+集成式热管理+感知铁三角等）组成的全栈式解决方案。

　　东吴证券认为，中长期来看，本次合作将加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，实现公司全面稳健的向智能低碳出行科技公司转型。

　　业绩预测

　　东吴证券预测，2023-2025年营业总收入1590.52/2280.66/2689.51亿元，归属母公司净利润108.84/92.63/115.85 亿元，同比+40%/-15%/+25 %，对应EPS 为1.10/0.93/1.17元，对应PE为18/21/17倍。

　　（图源：东吴证券）

　　东吴证券还提示了乘用车终端需求复苏低于预期、乘用车下游价格战超预期、行业智能驾驶普及速度低于预期等风险因素。

　　东吴证券再次覆盖比亚迪，给予公司“买入”评级

　　12月4日，东吴证券发布研究报告再次覆盖比亚迪（002594.SZ），给予公司“买入”评级。

　　公开资料显示，公司是全球领先的新能源汽车及相关产品的生产商，主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。

　　二级市场方面，公司股价8月以来震荡走低，12月1日盘中创下2021年6月以来新低，随后小幅反弹。截至12月11日，公司12月股价累计涨幅近0.3%，收盘价报199.19元/股。

　　（图源：南财金融终端）

　　1）11月新能源车销量同比增超31%

　　比亚迪11月新能源汽车销量为30.19万辆，同比+31.02%/+0.02%，其中新能源乘用车出口30629辆，环比+0.4%。1-11月电动车累计销量为268.34万辆，同比+64.8%，1-11月累计出口约20.7万辆。

　　具体来看：

　　11月插混乘用车销量为13.12万辆，同环比+13%/-3%，1-11月累计销量128.87万辆，累计同比增长56.5%；

　　11月纯电乘用车销量为17.02万辆，同环比+49%/+3%， 1-11月累计销量138.41万辆，累计同比增长73.2%。

　　新车型逐步贡献销量:

　　王朝、海洋车型11月销28.85万辆，同比增长27.4%；

　　腾势品牌11月销11843辆，环比增加2.98%；

　　仰望U8豪华版开启交付，首月销量408辆；

　　超级混动硬派SUV方程豹豹5正式上市，首月销量626辆。

　　2）电池装机量同比高增、预计2023年出货预计接近翻番

　　2023年11月动力和储能电池装机16.9GWh，同环比+54%/+11%，1-11月累计装机133.2GWh，同比增长69%；受益于全球大电站项目，预计2023年公司电池产量约180gwh，同比接近翻倍，其中储能电池出货约30gwh，同比增超150%，贡献明显增量。

　　3）2023年新车型推出叠加出口贡献增量，预计销量同比增超60%

　　公司产品矩阵完备，下半年多款新车型推出，包括仰望U8、腾势N8、海豹DMI、方程豹豹5等。此外，公司积极推进海外市场布局，海外市场放量助力销量增长。

　　东吴证券预计2023年比亚迪新能源车销量约300万辆，同比增超60%，其中出口预计25万辆左右。同时，2024-2025年为产品大年，预计销量分别约400/500万辆，同比增长33%/25%

　　业绩预测

　　东吴证券预测，2023-2025年归母净利润预测为334/442/540亿元，同增101%/32%/22%，对应PE17x/13x/11x，

　　（图源：东吴证券）

　　东吴证券还提示了销量不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险因素。