顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-11 18:41:40讯：

（以下内容从海通国际《石化行业周报：风电涂料概述》研报附件原文摘录）
核心观点：风电涂料按使用部位分位风电叶片涂料和风电塔筒涂料，主要用于涂抹在风电叶片和塔筒表面形成保护膜，从而减少腐蚀及破坏情况的发生，增加产品的使用寿命。其中风电叶片涂料由腻子、底漆、面漆、前缘保护材料四部分组成，目前国内需求2-3万吨，市场空间约10-15亿元。根据麦加芯彩招股说明书援引GWEC数据，2020、2021年中国风电新增装机量分别为54.43、47.57GW，预计2030年将达到70-80GW，风电叶片涂料市场仍有较大成长空间。风电塔筒涂料分为聚氨酯体系和氟碳体系，其中聚氨酯体系工艺较成熟，但存在维护成本较高的问题，新推出的氟碳体系涂料有望解决相关痛点。
风电涂料分为风电叶片涂料和塔筒涂料。涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，可以起到保护、装饰或其他特殊功能。风电叶片、塔筒等长期暴露在大气中，受到水分、氧气、盐雾等环境作用，易于发生腐蚀和破坏，尤其是风电叶片处于高速旋转，叶片尖端速度可达每秒百米以上，更容易受到侵蚀和破坏，因此在物体表面涂抹涂料形成保护膜，可以有效减少腐蚀及破坏情况的发生，增加物体的使用寿命。
风电叶片涂料产品体系由腻子、底漆、面漆、前缘保护材料四部分组成。其中腻子分为快干型聚氨酯微孔腻子和聚氨酯腻子两种，前者专用于修补基材表面微小针孔。特点是干燥速率快，后者用于修补、填充基材表面大凹坑，在干燥后易于打磨修型的同时，具备优异柔韧性能。底漆分为油性底漆和无溶剂水油两用配套水性底漆两种，面漆也分为油性面漆和水性面漆两种，其中水性底漆和面漆VOCs，环保优势突出等优点。前缘保护材料分为聚氨酯前缘保护胶衣和聚氨酯前缘保护漆，主要应用于叶片的前缘部位，具有耐雨蚀、耐砂蚀的特性对于风电叶片前缘有较高的防护性能，能有效减轻叶片前缘在运转过程中的损伤。
风电叶片涂料市场空间较大。根据麦加芯彩招股说明书，2020-2021年，麦加芯彩在风电叶片涂料市占率约1/3。2020-2021年，麦加芯彩风电涂料销售量分别为9189吨，6919吨，销售额分别为5.21、3.42亿元，可结合市占率算出2020、2021年中国风电涂料市场需求量分别为27567、20756吨，市场空间分别为15.64、10.27亿元。根据麦加芯彩招股说明书援引国家能源局和GWEC数据，2020、2021年中国风电新增装机量分别为54.43、47.57GW，预计2030年将达到70-80GW，风电叶片涂料市场仍有较大成长空间。
风电塔筒涂料主要用于保护塔筒免受腐蚀。风电塔筒在使用过程中，不仅受到来自风轮、机舱以及自身的重力作用，同时还受到各种风况作用，长期经受紫外线、雨雪、昼夜温差、盐雾等各种恶劣的自然环境腐蚀，致使涂层损伤；另外，设计防腐配套系统失败造成涂层过早失效，或是原始施工时没有对塔筒表面进行处理，或是表面处理不彻底就进行油漆施工，也容易造成涂层松动脱落，致使塔筒受到腐蚀。
传统聚氨酯体系塔筒涂料维护成本较高，氟碳体系涂料有望解决相关问题。目前我国大部分风电塔筒沿用欧美聚氨酯涂料，这类涂料技术比较成熟，耐侯性较好，但寿命有限，需要经常进行维护甚至重涂。重涂的装卸、运输以及停机维修费用远高于初次涂装成本费用，设备维护成本和安全隐患也较高。近来有涂料厂家针对这个问题，推出高性能长效防护的氟碳体系涂料，具有较强耐候性、耐沾污性、耐粉化和保光保色性，物理机械性能也较强，能对底材起到屏蔽的作用，只需20微米膜厚就达到满足40年的防腐要求，其漆膜年损耗量低，在风机正常使用寿命期内不需要进行维护或只需一次维护，可大幅提升风电塔筒的使用寿命、减少维护成本。
投资建议。建议关注中国风电涂料龙头企业麦加芯彩等。
风险提示。产品价格大幅波动；项目进展不及预期，下游需求不及预期等。