顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-12 16:16:55讯：

（以下内容从信达证券《公用事业—电力天然气周报：煤电容量电价机制正式出台，10月天然气进口量同比增长15.5%》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周市场表现：截至11月10日收盘，本周公用事业板块上涨0.03%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.16%，燃气板块上涨1.84%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格：港口及进口煤价周环比上涨。截至11月10日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价950元/吨，周环比上涨18元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1031.69元/吨，周环比上涨6.23元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1000.37元/吨，周环比上涨9.96元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比上升。截至11月10日，秦皇岛港煤炭库存655万吨，周环比增加27万吨。截至11月9日，内陆17省煤炭库存9300.7万吨，较上周增加14.9万吨，周环比上升0.16%；内陆17省电厂日耗为339.9万吨，较上周增加21.1万吨/日，周环比上升6.62%；可用天数为28.4天，较上周下降0.7天。沿海8省煤炭库存3517.8万吨，较上周下降71.3万吨，周环比下降1.99%；沿海8省电厂日耗为193.1万吨，较上周增加10.2万吨/日，周环比上升5.58%；可用天数为18.2天，较上周下降1.4天。
水电来水情况：截至11月10日，三峡出库流量10600立方米/秒，同比上升31.35%，周环比下降26.39%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为435.69元/MWh，周环比上升15.48%，周同比下降20.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为429.06元/MWh，周环比下降1.09%，周同比下降18.9%。2）山西电力市场：截至11月10日，山西电力日前现货市场的周度均价为302.81元/MWh，周环比上升11.34%，周同比下降31.1%。山西电力实时现货市场的周度均价为392.82元/MWh，周环比上升20.23%，周同比下降18.7%。3）山东电力市场：截至11月9日，山东电力日前现货市场的周度均价为327.79元/MWh，周环比上升59.80%，周同比下降10.9%。山东电力实时现货市场的周度均价为319.02元/MWh，周环比上升68.25%，周同比下降19.3%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：欧洲TTF现货价周环比上升，美国HH及中国DES现货价格下降。截至11月9日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5262元/吨，同比下降13.84%，环比下降0.17%；欧洲TTF现货价格为13.65美元/百万英热，同比下降47.7%，周环比上升9.8%；美国HH现货价格为2.9美元/百万英热，同比下降29.6%，周环比下降10.2%；中国DES现货价格为16.15美元/百万英热，同比下降37.4%，周环比下降2.4%。
欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比回升。2023年第44周，欧盟天然气供应量57.2亿方，同比下降4.0%，周环比下降8.3%。其中，LNG供应量为24.6亿方，周环比下降2.3%，占天然气供应量的43.0%；进口管道气32.6亿方，同比下降8.8%，周环比下降12.4%。欧盟天然气库存量为1100.40亿方，库存水平为99.5%。欧盟天然气消费量（我们估算）为49.5亿方，周环比下降10.9%，同比上升1.7%；2023年1-44周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2466.1亿方，同比下降6.4%。
国内天然气供需情况：2023年9月，国内天然气表观消费量为296.10亿方，同比上升6.1%，环比下降9.4%。国内天然气产量为179.40亿方，同比上升9.3%，环比下降0.9%。LNG进口量为569.00万吨，同比下降3.6%，环比下降9.7%。PNG进口量为446.00万吨，同比上升4.9%，环比下降2.2%。
本周行业重点新闻：1）两部门联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》:11月10日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组，其补偿标准是按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定，并在综合考虑各地电力系统需要、煤电功能转型情况等因素上进行调整。其中，煤电合理的固定成本分摊标准统-确定为330元/(千瓦·年)。其费用分摊将整体纳入系统运行费，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊。2）10月我国进口天然气同比增长15.5%：11月7日，海关总署发布最新数据显示，2023年10月，我国进口天然气878.7万吨，同比增长15.5%；2023年1-10月，我国进口天然气9650.8万吨，同比增加8.8%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。