顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-12 15:00:18讯：

（以下内容从中国银河《建筑材料行业2023年三季报业绩总结：子行业表现分化，消费建材龙头企业韧性较强》研报附件原文摘录）
核心观点：
Q3 营收、净利润同比环比走弱： 2023 年前三季度 81 家建筑材料上市公司合计实现营业收入 5946.10 亿元，同比下降 1.26%；归母净利润 327.05 亿元，同比下降 32.97%；其中 Q3 单季营业收入 2053.93 亿元，同比下降 0.30%，环比下降 6.54%，归母净利润 103.89 亿元，同比下降 17.87%，环比下降 40%。 2023年前三季度建材行业弱势运行，营业收入及归母净利润同比走低， Q3 单季业绩继续下行。建筑材料主要下游应用领域包括地产、基建等，受地产行业弱势影响，建筑材料下游市场需求疲软，上市公司整体业绩承压。
行业盈利能力小幅下降，经营净现金流改善： 2023 年前三季度 81 家建材行业上市公司平均销售毛利率为 19.92%，同比减少 0.52 个百分点；平均销售净利率为 2.92%，同比减少 1.02 个百分点，行业盈利能力有所下降。平均期间费用率为 15.20%，同比增加 0.38 个百分点， 期间费用微增。经营活动产生的现金流量净额为 470.51 亿元，同比增长 8.72%，行业经营性现金流情况改善。
子行业业绩表现分化，消费建材整体表现突出： 水泥： 市场需求疲软，行业业绩承压。 2023 年前三季度水泥行业营业收入同比减少 5.55%，归母净利润同比减少 50.89%， 业绩整体承压； 毛利率/净利率分别为 16.46%/-0.97%，同比-1.63pct/ -3.15pct，盈利能力下降。 玻璃：竣工带动需求恢复， Q3 业绩持续改善。 2023 年前三季度玻璃行业营业收入同比增长 18.95%，归母净利润同比减少 10.34%； Q3 单季营业收入同比/环比+22.39%/+16.74%，归母净利润同比/环比+44.67%/+10.65%， Q3 业绩进一步提高。 玻纤： 业绩承压，明年需求有望回暖，期待上市公司业绩修复。 2023 年前三季度玻纤行业营业收入同比下降4.25%，归母净利润同比下降 46.97%， 行业业绩疲软； 毛利率/净利率分别为21.08%/8.51%，同比-9.50pct/-9.12pct，玻纤企业盈利能力下降。 消费建材： 原材料价格下降，业绩表现较好。 2023 年前三季度消费建材行业营业收入同比增长 4.88%，归母净利润同比增长 37.53%， 实现营收、净利润双增长； 毛利率/净利率分别为 22.77%/4.12%，同比+1.72pct/ +0.98pct， 盈利能力明显修复； 经营性净现金流量 1.62 亿元， 由负转正； 消费建材行业整体经营情况改善。
投资建议： 四季度为房企交付旺季， 竣工端需求有望维持较高水平， 促进浮法玻璃、消费建材下游需求的恢复；近期专项债发行提速，基建投资增速有望保持高增速水平，支撑水泥区域市场需求；风电、汽车、电子等新应用领域前景旷阔，后续需求有望改善，玻纤行业短期有望迎来边际修复，长期行业有较大发展空间。 建筑材料行业主要关注以下投资方向：（ 1）消费建材： 推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材、兔宝宝。 （ 2）玻璃： 推荐高端产品占比提升的旗滨集团、凯盛新能。 （ 3）玻璃纤维： 推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石。（ 4）水泥： 建议关注水泥区域龙头企业华新水泥、上峰水泥。（ 5）新材料： 建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技。
风险提示： 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险。