顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-15 14:47:53讯：

（以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报：推荐周期底部的通用机械；聚焦HJT大规模扩产临界点来临》研报附件原文摘录）
1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
2.投资要点：
通用自动化：9月PMI重回景气扩张区间，建议关注通用自动化板块性机会
宏观层面：9月制造业PMI为50.2%，前值49.7%，自5月以来首次站上枯荣线。具体从供需端来看，9月生产指数52.7%，回升0.8个百分点，新订单指数50.5%，回升0.3个百分点，供需延续修复。其中生产端表现略好于需求端，我们判断主要系短期内价格、库存等因素有效传导至生产端，8月PPI指数同比-3%，自6月触底以来工业品价格已有部分回升，库存方面呈现被动去库存状态，有望于年底或明年初迎来补库周期。微观层面：需求端8月以来开启复苏，微观企业对四季度仍有信心。具体分行业来看：刀具企业自6月下旬以来订单排产周期已有延长（1-1.5个月，正常为1个月），目前仍维持高位，反应制造业开工率的逐步回升；注塑机企业8月订单同比和环比均有20%左右增长，通用减速机企业9月订单同比增速也达10+%。
投资建议：工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密。
光伏设备：安徽华晟9月实现盈利，HJT大规模扩产临界点来临
据华晟大理产业研讨会，安徽华晟2023年9月已实现盈利，华晟三期2.5GW产能，在未上0BB的情况下，非硅成本降至0.23元/W，未来0BB能在此基础上继续降本约5分/W，整体降本情况超市场预期。同时，市场担心的华晟C轮融资问题已得到解决，C轮由央企领投。我们认为HJT龙头华晟各项业务推进顺利的背景下，随着后续HJT投资回报期逐渐缩短，光伏老龙头均会加速布局。HJT订单落地速度符合预期，2023全年新接订单目标确定性完成。迈为中报电话会议提到上半年HJT行业扩产约20GW,迈为份额维持70%+，7/8/9月新接订单逐步落地中，全年HJT行业扩产50-60GW，迈为新接订单份额超70%+的目标确定可完成。同时海外对HJT技术认可度高，印度信实4.8GW在2022年落地的订单9月内会完成全部发货（前期客户土建速度较慢）。
除印度外，HJT的智能化生产、低能耗、低碳排放，当前已获得海外市场的广泛认可。我们预计2023年HJT海外客户订单占比是20%左右，2024年或突破20%。相比较TOPCon，HJT可降低20%的碳排放（全流程低温工艺）；节约30-40%的用电量（工序少&低温工艺）；节约60%的人工（仅4道工序）；节约20%的用水量。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。
半导体设备：龙头设备商业绩延续高速增长，行业景气度逐步回暖
2023Q1-Q3北方华创实现营业收入136-155亿元，同比+36%-55%；实现归母净利润27-31亿元，同比+58%-83%；实现扣非归母净利润24-28亿元，同比+65%-91%，业绩延续高速增长，我们判断主要受益于集成电路新签订单较多，陆续确认收入。从股价表现来看，受益于Fab厂扩产预期等催化，板块股价出现一定回升。往后来看，继续看好板块投资机会。1）从资金层面来看，在华为Mate60系列回归背景下，半导体产业链自主可控逻辑持续强化，作为核心卡脖子、业绩弹性最大的细分赛道之一，半导体设备板块具备较强配置价值。此外随着美国、日本、荷兰限制政策相继逐步落地，半导体设备板块悲观预期正在快速消化，市场情绪仍有较大修复空间。2）从基本面来看，一线Fab大厂招标有望陆续启动，叠加国产替代加速推进、半导体行业景气逐步触底回暖等催化，2023H2和2024年板块订单表现有望持续向好。重点推荐精测电子、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科飞测、中微公司、北方华创、长川科技、至纯科技、盛美上海、华峰测控等。
工程机械：9月挖机销量同比-33%，行业阶段性承压
2023年9月工程机械销量如下：①9月挖机销量14283台，同比下降32.6%。其中国内6263台，同比下降40.5%；出口8020台，同比下降24.8%。②9月装载机销量7689台，同比下降20.5%。其中国内销量4237台，同比下降24.2%；出口销量3452台，同比下降15.4%。从地产、基建数据看，2023年8月房屋新开工面积同比下滑24%，地产投资完成额同比下滑19%，地产施工热度未回暖。基建投资完成额1.9万亿元，同比增长7%，增长稳定。展望未来，我们认为在出口增速放缓背景下，行业销售阶段性承压，但考虑到海外销售结构改善，业绩端改善有望优于行业。重点关注：工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；高空作业平台浙江鼎力；上游核心零部件恒立液压。
叉车：行业景气度有望延续，建议关注Q3业绩高增的龙头主机厂
9月末杭叉集团、安徽合力分别发布业绩预告，Q3业绩均实现高速增长：（1）杭叉集团：公司预计2023年前三季度实现归母净利润11.9-13.4亿元，同比增长60%-80%，单Q3归母净利润4.1-5.6亿元，同比增长42%-93%，业绩好于我们预期。（2）安徽合力：公司预计2023年前三季度实现归母净利润约9.9亿元，同比增长约45%，单Q3实现归母净利润3.4亿元，同比增长32%。我们判断两家公司业绩高增，主要系①行业内销需求修复，外销增速稳健。②产品结构优化、原材料和海运费下降，我们判断毛利率同环比均提升：高价值量、高毛利率的平衡重车占比提升，高毛利率海外业务占比提升，钢材价格、海运费同比下降。
我们认为Q4叉车行业仍有望保持两位数增长：（1）内销：去年同期基数较低，且当前国内制造业、仓储物流业需求环比继续改善。物流业景气指数/仓储业指数分别为53.5%/53.5%，环比提升3.2/1.5pct，均处于扩张区间且回升明显。（2）出口：北美制造业回流为长期趋势，低汇率和海运费影响仍存。2022年国产品牌双龙海外销量份额合计仅12%，提升空间广阔。建议关注产品综合实力、渠道实力强劲，业绩增长确定性高的国产龙头【杭叉集团】，【安徽合力】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。