人工景点：年度跌9.01%

　　独特垄断行业被看好

　　据数据统计显示，截至12月28日，人工景点行业(申万三级行业)今年仅下跌9.01%，自然景点行业下跌18.85%，分别跑赢大盘13.11和3.87个百分点。

　　强势理由：分析人士认为，消费是根治通胀最好的方法之一，而作为绿色消费的旅游行业在2011年的国内游和出境游都实现了快速增长。在中国经济在经济结构调整转型的背景下，今年经济增速预期略有下滑，而大力发展旅游业成为国内经济转型升级的迫切需要，目前我国居民的旅游需求正处于多元化爆发期，中国巨大的人口数量给我国旅游市场提供了巨大的发展空间。虽然今年周期性行业没有走出大行情，但旅游景区行业在大势疲软背景下，走出的阶段性和结构性行情仍是相当精彩的。

　　展望：华泰证券认为，《中国旅游业“十二五”发展规划》日前正式发布。规划在总量上为行业未来五年发展做出部署。预计到2015年，旅游业总收入达到2.5万亿元，年均增长率为10%；国内旅游人数达到33亿人次，年均增长率为10%；另外，规划中明确了行业未来五年发展目标。到“十二五”期末，旅游业初步建设成为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业，在转方式、扩内需、调结构、保增长、促就业、惠民生等战略中发挥更大功能。

　　“十二五”规划的颁布确保行业在2012年经济稳定增长的总基调下仍将延续前期运行轨迹，经济增速及居民收入增速下滑对行业影响有限。在调结构的框架下对消费的需求性将十分明确，进而对旅游行业功能升级的要求更为迫切，行业拉大内需的经济功能将尤为显著。从政策具体内容来看，预计对景区子行业及经济型酒店子行业将有最直接的拉动作用。可关注峨眉山A.

　　医疗服务：年度跌14.22%

　　防御性优势明显

　　据数据统计显示，截至12月28日，医疗服务(申万三级行业)今年仅下跌14.22%，跑赢大盘8.5个百分点。

　　强势理由：分析人士认为，医疗行业往往在经济发生通胀之时表现出良好的抗风险能力，通胀背景下医疗行业是市场比较认可的防御配置之一。1970年至2007年，美国6次通货膨胀和经济减速的平均数据反映，市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药行业。而2011年是医疗服务投资主题年，2010年底国家发改委公布了《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》，社会办医的春天到来中国医疗保障逐步到位、有力拉动了医疗服务需求，政府既需要社会资本提供医疗资源供给，以缓解目前日益紧张的医疗供需矛盾，又需要社会资本提升整体医疗产业的运行效率，有利于推动公立医院改革。医疗服务成为当前通胀市场下盈利增长确定性较强且景气度逐步提升的行业。综上所述，我国居民的医疗需求已进入快速释放期，医疗产业不仅发展前景广阔，医疗资源还具有不可复制的稀缺性，目前正是各路资本角逐医疗资源的快速扩张期。

　　展望：国都证券认为，公立医院改革和鼓励民营资本进入医疗服务领域的政策为医疗服务行业发展带来了新机遇。看好2012年医疗服务行业发展，建议关注专注于医疗服务领域的上市公司，爱尔眼科 .

　　耐火材料：年度跌16.19%

　　提价+行业准入成增长契机

　　据数据统计显示，截至12月28日，耐火材料(申万三级行业)仅下跌14.79%，跑赢大盘7.93个百分点。

　　强势理由：近年来，耐火原材料行业取得了长足发展，中国已成为耐火原材料最大的生产国、消费国和贸易国。但是在行业高速发展的同时，矿山开采无序、产能过剩、产业集中度低、结构不合理等问题也越来越突出。工信部原材料司日前在北京召开促进耐火粘土、镁砂等耐火原材料行业发展座谈会。会议传出消息，工信部将及时公布符合耐火粘土准入标准的生产企业名单，加快制订《镁砂及镁质耐火原材料行业准入条件》。受此消息影响，耐心材料受到市场资金的关注。

　　据悉，近年来碳复合耐火材料的主要原料之一石墨粉价格从2009年的2800元/吨上涨到2010年的7000元/吨，而新开发的镁钙碳砖(含碳3%-8%)相比镁碳砖(含碳6%-14%)的石墨用量减少50%，技术带动成本优势明显，使2011年镁锭的市场价格达到17000元/吨，市场预计未来三年将达到20000元/吨、22000万元/吨、24000元/吨。

　　展望：天相投顾认为，后市下游粗钢产量预计增长5%左右、水泥产量增长10%左右，耐火材料需求稳步上升可以确定。建议关注鲁阳股份 。鲁阳股份为国内最大的陶瓷纤维生产企业，陶瓷纤维相比于传统耐火材料，节能效果更好、成本相对稳定、应用领域更广，低于其他三家耐火材料上市公司。瑞泰科技是，在玻璃窑用耐火材料基础上，水泥窑用耐火材料、耐磨材料初具规模；实际控制人为中国建材集团，有望受益中建材在水泥和玻璃领域的产能扩张。

　　饲料行业：年度跌17.68%

　　通胀促饲料业挖潜

　　据数据统计显示，截至12月28日，饲料行业(申万三级行业)，今年仅下跌16.17%，跑赢大盘6.55个百分点。

　　强势理由：分析人士认为，农业是通胀的最直接收益者，受益于肉类价格上涨，养殖业景气度飙升，产业链上游的饲料公司凸显价值，受到不少市场资金的追捧。事实上，今年畜牧养殖业和饲料行业的行情主要由猪周期驱动。10年生猪存栏的大幅下降使得生猪供不应求，启动了生猪景气上行周期，而肉类价格上涨，使得禽畜养殖企业利润丰厚，农户补栏积极，因此拉动苗种价格。补栏使得生猪存栏回升，进而拉动饲料需求。其实今年不仅猪肉、鸡肉价格大涨，作为白肉的鱼类等水产品因长江中下游遭遇罕见干旱和洪涝袭击和养殖成本上升影响而持续涨价。此外，2011年淡水鱼减产，亦使得海产品替代需求显现，受益于淡水产品减产的海水养殖业景气度进一步提升。

　　展望：华泰联合证券认为，目前养殖景气周期已经处于末端。公司业绩得到充分释放，股价已经基本反映了公司的基本面。2007年12月生猪存栏大幅回升5.11%，5-6个月后生猪供需拐点出现，2011年7-8月生猪存栏同比回升4.87%和5.38%。5-6个月后，即年底至2012年春节附近将出现拐点。而饲料行业的特点是毛利率相对稳定，但是销量随下游需求波动，进而带来盈利的波动性，目前饲料行业仍处于景气周期的前半段。建议买入大北农的投资要点则是估值优势和并表之后业绩的超预期。

　　环保工程：年度跌19.64%

　　未来十年蕴含巨大投资机遇

　　据数据统计显示，截至12月28日，环保工程(申万三级行业)今年仅下跌19.64%，跑赢大盘3.08个百分点。

　　强势理由：环保产业的发展是实现我国减排目标和经济发展目标并举的必然结果，环保行业的发展速度取决于国家的支持力度，国务院制定并印发《国家环境保护“十二五”规划》是环保工程类上市公司发展的重要催化剂，这对环保行业是实质性利好，环保行业的未来十年的景气度将很高，并蕴含着巨大的投资机遇和潜力。事实上，不仅是我国，西方国家亦把节能环保行业放在一个较高的高度。在过去近二十年中，全球环保市场不断扩大，目前年均增长率达7%以上，远远超过全球经济增长速度。

　　展望：民生证券认为，随着经济和社会的发展，环境风险造成的影响也越来越大，“十二五”期间将加强重点领域的环境风险防控。尤其是对于核辐射、重金属污染、危险固体废物、化学品环境等领域将加大防控力度。随着国家对环境监测领域投入的相应增加，环境监测仪器行业，特别是环境在线分析系统厂商将迎来机会。推荐龙净环保。