过去的这一年，或注定将在中国经济的编年史上留下浓重的笔墨。外部，年内中美经贸问题经历跌宕起伏：从年初的似有转机，到其后的急转直下，再到下半年的峰回路转，直至年底的渐回正轨。内部，作为防范化解重大风险这一曾位列“三大攻坚战之首”重要工作的关键一环——去杠杆问题，也经历从强力去杠杆，到结构性去杠杆，再到稳杠杆的微妙但深刻的政策演进。与此同时，中央政府明确表态、积极驰援民营企业的相关重大政策不断出台，而民间爆雷声仍不绝于耳。岁末，国内经济学界关于2020年中国经济是否应该保六的声音乍起，不由令江湖“老司机们”忆起20年前保八的历史片段……在市场各方较多的困惑、担忧甚至迷茫之时，中国经济这艘大船已悄然驶出，预期年内6%+的GDP增速落在年初政府工作目标6%-6.5%的目标范围之内，答卷完成得并不算差。更重要的是，A股市场在仍较普遍的熊市心态和质疑声中却“意外”取得不俗的成绩：重要指数普遍有20%-30%的年度涨幅，公募机构权益类产品逾四成的中位数收益率更是最近10年A股所少有的佳绩。这到底是仍在熊市？还是已在牛市？或者，是所谓的“结构牛”？

无论市场争议如何，2019的轻舟已过，2020已来。

新的一年，金鹰基金权益投资团队将秉持价值投资理念，继续通过“自上而下”及“自下而上”相结合的方法，深入寻找和挖掘中国经济转型期的重要投资机会，并依靠公司专业高效、紧密合作的投研团队，构建稳健有效的投资组合，尽最大努力为投资者管好理财，为基金客户谋求净值的稳健增长。

岁末年初之际，金鹰权益投研团队对2020年A股投资者们普遍关注的问题有以下十大猜想，供投资者参考：

1、全球延续低增长、低利率的宏观金融环境；

2、中国经济继续处于艰难转型阶段，传统产业不断没落，新兴产业持续涌现，产业转移、科技创新、进口替代、消费升级等，持续成为投资的重要关注；

3、中美贸易摩擦对A股的重大负面冲击渐被消化，2019年股市已迎来恢复性增长，2020年市场信心有望继续提升；

4、由猪疫引发的结构性高通胀与大多数行业通缩态势并存，年初高通胀是一致预期，货币政策中短期虽受一定约束，但年内政策变化仍重点关注经济增长；

5、中国对外开放力度进一步加大，资本市场迎接更广范围的全球配置性资金；

6、国内资产荒及股市财富效应下，银行理财及居民储蓄资金进入A股力度加大；

7、国内机构理财市场竞争进一步加剧，公募机构管理规模和投资业绩持续分化；

8、科创板、创业板注册制步伐加快，一级市场供给及二级市场减持力量不容低估；

9、A股市场的制度性变革有所加快；

10、美股11年长牛之下风险积聚，美国总统大选及中美博弈深化等左右中短期股市格局，A股基于风险收益比的洼地优势及与美股的相对“脱钩”令其成为国际资金的持续重点关注和可能配置方向。

按照中国的习俗，鼠是12生肖之首，民间素有“鼠年兴，牛年壮”的说法。在收获2019年不错的“大红包”之后，在开年即出现地缘政局变化的新的不确定之时，我们更建议投资者以长视野、大格局淡定迎接变化，从容做好布局。

即将进入农历新年之际，我们提前给大家拜年啦！并衷心祝愿广大的投资者在新的一年：

身体健康、投资顺利、万事如意！

金鹰基金权益投资团队