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基金撤离“猪周期”?持股降至三年低位,新五丰、华统股份遭集中减持

加入日期:2024-7-25 9:14:01

  顶尖财经网(www.58188.com)2024-7-25 9:14:01讯:

(原标题:基金撤离“猪周期”?持股降至三年低位,新五丰华统股份遭集中减持)

猪价反弹行情还在持续。

涌益咨询数据显示,截至7月23日,全国生猪市场均价已经升至19.4元/kg。

然而,这无法阻挡机构选择提前离场,这在其他行业的景气度投资中已经多次出现,今年二季度的基金持股变动也是如此。

以纳入Wind生猪产业的上市公司作为观察样本,今年二季度末,基金持股比例算术平均值、中位数分别为4.81%、2.03%,创下2021年半年报以来的新低。

其中,此前机构筹码集中的养殖企业遭到集中卖出,新五丰的基金持股比例由2023年四季度的39.85%锐减至二季度末的6.17%,降幅全行业居首,同期华统股份唐人神和巨星农牧的基金持股比例也出现21个百分点以上的下降。

上述基金持股的变动方向,与二级市场走势保持一致。上述基金集中减持的公司,也是今年猪价反弹后行业内部跌幅靠前的个股。

获利仍然艰难

二季度以来,国内生猪出栏量见顶回落,带动猪价持续上涨。

叠加部分养殖企业成本的下降,其利润空间呈现逐月扩张态势,并最终映射到近期集中发布的上半年业绩预告中。

然而,上述猪价反弹的一幕,早在去年下半年业内便有所预期,长期跟踪行业的基金也是早有布局。

这从Wind统计的基金持股连续数据可以看出。由于基金定期报告持仓披露存在差异,一季报、三季报的基金持股数据会更少一些,所以半年报与年报之间更具可比性。

而从半年报、年报维度比较,2023年上半年基金便已经增持相关上市公司,当期基金在以上26家样本公司的持股比例平均值,由2022年底的6.08%升至去年二季度末的8.32%,到2023年末进一步增加至10.74%。

与历史数据相比,超过10%的平均持股比例也创下2018年以来新高,机构增持力度较2022年明显增加。

随后,上半年猪价如期反弹,基金却选择迅速撤离。截至今年6月末,上述基金持股比例平均值再次降到4.81%,重归近三年猪价底部周期的低位。

究其原因,一方面与专业机构看中预期、基金自身的交易特点有关,另一方面也与当前行业、猪价所处的周期位置,以及对企业未来的盈利预期有关。

首先,生猪养殖业已经步入产能去化末期,供需关系虽然尚未完全恢复平衡,但是后续产能去化的空间正在不断缩小。

其次,今年5月开始,养殖企业开始大面积度过盈亏平衡线,6月猪价涨至18元/kg的市场目标价,后续上涨空间随之减小。

最后,猪价难以回到2019年的历史高点,步入“低毛利时代”几乎成为业内共识,这意味着养殖企业利润率和盈利能力存在上限。

实际上,即便是专业机构获利难度也不小,甚至在上述抄底“猪周期”的交易会出现亏损。

因为,股价、猪价走势虽然呈现正相关波动特点,但是二者运行节奏存在明显差异,股价受到市场预期、资金等多方面影响更为领先,商品价格则显得相对滞后。

以对比追踪上述个股的Wind猪产业指数为例,今年运行区间、价格重心明显低于去年,该指数于今年2月才成功止跌,同时3月至5月的反弹幅度、持续时间也较为有限。

今年6月,该指数更是吞掉了上半年的所有涨幅,逼近前期低点。结合该指数走势来看,同样不排除机构抄底不成、被动减持的可能。

诸多相似之处

“守正出奇”,卖方策略中常用的词汇,“正”以行业龙头、权重股为主,“奇”则泛指具备高增长预期的中小型公司。

在上述基金撤离的大背景下,行业龙头的基金持股能够保持相对稳定,中小型养殖企业则成为了减持的重点,并呈现出多项相似之处。

对此本报近期报道曾指出,华统股份的情况与巨星农牧十分相似,两家公司在股价走势、筹码结构等方面存在太多共同点。同样是在行业低谷取得了远超同业的涨幅,同样是在2021年四季度迎来基金进驻,同样是基金持股高度控盘。

类似基金筹码高度集中的案例,还不止于此。

Wind数据显示,2023年末,共有新五丰华统股份唐人神和巨星农牧四家公司的基金持股比例均超过33%。而到今年二季度末,这几家公司的基金持股比例普遍降至13%左右,或者更低。

其中,新五丰的持股降幅最大,由去年末的39.85%锐减至二季度末的6.17%,基金持股比例下降超过33个百分点。

同期,华统股份唐人神和巨星农牧持股比例也普遍下降21个百分点以上。

或许是受到基金集中撤离的影响,上述公司的跌幅明显高于行业平均水平。据统计,4月至今,26家生猪行业样本公司平均跌幅为18.75%,同期新五丰、巨星农牧、华统股份跌幅分别为39.4%、39.3%和36.8%,分列第2至4位,仅有唐人神跌幅小于上述行业均值。

比较上述公司的持股明细,还可以看出持股机构也高度类似。

去年末,新五丰持股靠前的机构分别为中欧基金、招商基金、摩根基金,同期华统股份持股前三名的机构是中庚基金、招商基金、摩根基金,唐人神持股量前三的机构是富国基金、银华基金和摩根基金,巨星农牧则是中欧基金、广发基金和摩根基金。

进一步追踪具体基金产品,摩根健康品质生活C均出现在上述四家公司的持股名单中,同时该基金也是摩根基金中持股规模最大的产品。

而从最新的持股情况来看,上述部分机构出现大幅变化。

华统股份为例,2023年末中庚基金的持股多达4676.33万股,今年一季度末减少至3022.81万股,到今年二季度末时该基金未在持股明细中出现。

此外,去年末持有唐人神多达5582万股的富国基金,二季度也消失在了前者的持股名单中。

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