顶尖财经网(www.58188.com)2021-11-6 14:08:52讯：
风险提示：本报告基于历史数据分析，模型有失效的风险。
一、2021年4季度主动偏股型基金核心精选池
注：精选方法参考报告《主动偏股型基金评价与优选方法研究》
二、核心精选池基金分析
01
平安策略先锋（700003.OF）
（1）基金历史业绩一览
（2）基金经理简介
（3）基金综合能力评价
图表：基金综合能力
该基金长短期历史业绩表现均很优秀，在所有股票高仓位偏股型基金中名列前茅，位于99%分位点，赚钱能力强。具有正向选股能力，且选股能力非常卓越，位于99%分位点。择时能力为负。业绩波动非常大，抗风险能力弱。
（4）基金行业配置
图表：基金各行业主动权重
图表：基金各行业配置收益
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓显示，该基金行业配置非常集中。2021半年报公布持仓中仅持有电气设备、电子、公用事业、化工、家电、休闲服务5个行业标的。该基金相对基准沪深300大幅超配了电子及电气设备行业，并在电气设备行业获得显著的配置收益，持有的晶澳科技、天合光能涨幅居前。电子行业持股并未贡献超额收益。总体上看，该基金均获得了正向的行业配置收益，具备一定的行业配置能力。
（5）基金风格分析
图表：基金风格因子暴露
图表：基金股票仓位/持股集中度/换手率
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓看基金风格偏好，该基金风格比较稳定，偏好高Beta、高成长、高估值、有动量效应的股票，属于大盘成长风格。
另外从过往持仓数据看，该基金始终保持股票高仓位运作，始终贴着80%的最高仓位，说明该基金可能不太择时。该基金持股数量很少，最近一个半年报数据中仅持有32只基金，且持股集中度比较高，重仓前10名占40%左右。换手率整体相对较低。
02
上投摩根核心精选（005983.OF）
（1）基金历史业绩一览
（2）基金经理简介
（3）基金综合能力评价
图表：基金综合能力
该基金长短期历史业绩表现均很优秀，在所有股票高仓位偏股型基金中名列前茅，位于85%分位点，赚钱能力强。具有正向选股能力，选股能力也很强，位于78%分位点。择时能力也比较好。业绩波动非常大，抗风险能力弱。整体上看，长期表现比短期表现更好。
（4）基金行业配置
图表：基金各行业主动权重
图表：基金各行业配置收益
根据该基金2021中报全部持仓显示，该基金相对基准中证800大幅超配了电气设备行业，持有的通威股份(600438,股吧)、晶澳科技、奥特维、华菱线缆等股票涨幅居前，因此在电气设备行业获得显著的配置收益，总体上该基金本期也获得了正向的行业配置收益。根据该基金2020年报全部持仓数据显示，该基金相对基准中证800大幅超配了轻工制造行业，但该行业涨幅未明显超过市场平均，该行业配置收益为负，总体上该基金本期配置收益也显示为负。因此该基金在行业配置上可能并不具备稳定的正向配置能力。
（5）基金风格分析
图表：基金风格因子暴露
图表：基金股票仓位/持股集中度/换手率
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓看基金风格偏好，该基金偏好高成长、高换手、高波动、有动量效应的股票，属于中盘成长风格。
另外从过往持仓数据看，该基金股票仓位都比较高，但在20190930和20210331还是稍微有减仓，这两个季度大盘走势为震荡和下跌，该基金可能进行了一定的择时，并且具备一定的正向择时能力。该基金持股集中度比较高且变化较大，重仓前10名占35%-60%左右。基金的换手率也较高。
03
建信健康民生（000547.OF）
（1）基金历史业绩一览
（2）基金经理简介
（3）基金综合能力评价
图表：基金综合能力
该基金长短期历史业绩表现均很优秀，在所有股票高仓位偏股型基金中名列前茅，位于90%分位点，赚钱能力强。具有正向选股能力，且选股能力非常卓越，位于86%分位点。择时能力也很好。并且该基金抗风险能力以及防御能力都比较好，收益和风险比较均衡。整体上看，该基金的综合各项能力都非常平衡优秀。
（4）基金行业配置
图表：基金各行业主动权重
图表：基金各行业配置收益
根据该基金2021中报和2020年报全部持仓显示，该基金相对基准沪深300大幅超配了化工、电子行业，并在化工行业获得了显著的配置收益。电子行业持股没有贡献超额收益。另外由于主动低配了涨幅居前的电气设备、汽车行业，在该行业的损失较大。总体上该基金根据2021半年报计算的行业配置收益为正，根据2020年报计算的行业配置收益为负，均不明显，因此该基金在行业配置上可能并不具备稳定的正向配置能力。
（5）基金风格分析
图表：基金风格因子暴露
图表：基金股票仓位/持股集中度/换手率
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓看基金风格偏好，该基金风格比较稳定，偏好高Beta、高成长、高换手、高波动、有动量效应的股票，属于中盘成长风格。
另外从过往持仓数据看，该基金有做积极的仓位管理，前面综合能力中也提到该基金具备较好的择时能力。该基金持股集中度比较高，最近一期集中度有明显下滑。基金的换手率呈现上半年较低，下半年较高的特征。
04
景顺长城公司治理（260111.OF）
（1）基金历史业绩一览
（2）基金经理简介
值得注意的是该基金历任多位基金经理:邓春鸣(20081022-20141030)、鲍无可(20141031-20160127)、江科宏(20150127-20180904)、徐喻军(20170106-20200724)、万梦(20170401-20191101)、杨锐文(20200725至今)。现任基金经理杨锐文从2020年7月才开始执管该基金。
（3）基金综合能力评价
图表：基金综合能力
该基金长短期数据分化较大。近期业绩表现明显优于长期，近期风险也明显大于长期。短期业绩位于93%分位点，长期业绩位于61%分位点。该基金具有正向选股择时能力。且近期的选股能力也明显大于长期来看的选股能力。可能与基金经理更换有关，基金经理杨锐文执管后该基金业绩表现处于历史前位，较历史更具进攻性，防御性较弱。
（4）基金行业配置
图表：基金各行业主动权重
图表：基金各行业配置收益
根据该基金2021中报和2020年报全部持仓显示，该基金相对基准沪深300大幅超配了电子行业，小幅超配了化工、汽车行业。并在汽车、化工行业获得了显著的配置收益。电子行业持股并未贡献超额收益。另外由于主动低配了涨幅居前的电气设备、有色金属行业，在该行业的损失较大。总体上该基金行业配置收益均为正，因此该基金可能具备一定的正向行业配置能力。
（5）基金风格分析
图表：基金风格因子暴露
图表：基金股票仓位/持股集中度/换手率
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓看基金风格偏好，该基金风格比较稳定，偏好高Beta、高成长、高换手、高波动、有动量效应的股票，属于中盘成长风格。
另外从过往持仓数据看，该基金18年熊市仓位骤降，19年中之后均维持高仓位运作。对应前面综合能力中提到该基金具备较好的择时能力。该基金持股集中度有逐渐提高的趋势。基金的换手率也呈现上半年较低，下半年较高的特征。
05
财通资管价值发现（008276.OF）
（1）基金历史业绩一览
（2）基金经理简介
（3）基金综合能力评价
图表：基金综合能力
该基金2020年03月成立，成立时间较短，历史数据较前几只较少。但就已有的历史数据看，该基金综合能力非常均衡，表现也非常亮眼。业绩始终位于前90%分位点，并且波动和回撤比较低，风险控制较好。另外该基金也具有很好的正向选股择时能力。
（4）基金行业配置
图表：基金各行业主动权重
图表：基金各行业配置收益
根据该基金2021中报和2020年报全部持仓显示，该基金相对基准沪深300超配了计算机、化工、电子、休闲服务、通信行业。在化工行业获得了显著的配置收益，计算机、电子、休闲服务、通信行业持股并未贡献超额收益。另外由于主动低配了部分涨幅低于市场平均的行业，反而取得了明显的行业配置收益，比如低配银行、非银、食品饮料、医药行业，也体现了该基金的行业配置能力。总体上该基金行业配置收益均为正，但并不明显。
（5）基金风格分析
图表：基金风格因子暴露
图表：基金股票仓位/持股集中度/换手率
根据该基金2021半年报和2020年报全部持仓看基金风格偏好，该基金偏好高Beta、高成长、高换手、高波动、有动量效应的股票，属于中盘成长风格。
另外从过往持仓数据看，该基金股票仓位、持股集中度都很高。
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作者：普益标准研究员 欧阳亚群