顶尖财经网(www.58188.com)2021-11-15 11:10:35讯：

　　北交所开市迎投资盛宴

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　　近日中国资本市场迎来大事件，北京证券交易所于11月15日正式开市。首批上市的81家公司中，17家为专精特新“小巨人”企业，先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等占比87%，平均研发强度4.2%。

　　北交所无疑是成长型投资的富矿，不过，预期收益总是与风险相伴而行。

　　相较于沪深交易所，北交所上市的企业“更小、更早、更新”，对选股研究能力要求更高。同时，北交所实行30%的涨跌幅限制，市场风险更高。此外，对于个人投资者北交所还有近20个交易日日均资产超过50万元以及2年以上证券投资经验的准入门槛。

　　相对来说，个人投资者借道公募基金参与北交所投资会简单得多，不仅大幅降低投资门槛，更可借助机构的研究实力精选出潜力股。

　　面对这场资本盛宴，公募基金当然也在积极布局。11月12日，包括华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合基金在内的首批北交所主题基金获批，基金公司也是快马加鞭推进发售工作，为投资者第一时间准备好了参与北交所盛宴的投资利器。

　　借“基”参与有迹可循

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　　从产品特征上看，首批北交所主题基金投资于北交所标的比例不低于非现金资产的80%，除了在二级市场交易外，还可参与北交所战略配售、打新、定增。

　　面对这一大波北交所基金，既然产品特征类似，是不是选谁都差不多呢？当然不是。既然想借专业机构的研究能力来为我所用，当然管理人的投研水平就非常重要。北交所尚属一片新战场，又该如何找出投研实力雄厚的基金管理人呢？

　　其实这也不难，我们知道北交所首批上市公司共81家，其中71家都是过去新三板精选层的存量公司。而据相关规则，北交总体平移精选层各项基础制度，以精选层进入条件作为上市条件。

　　所以，显然过去谁对精选层研究得透，未来也大概率在北交所斩获更佳表现。而对于谁对精选层公司研究水平高，其实已有迹可循。

　　2020年7月27日，新三板市场精选层正式开板。自此新三板市场形成“基础层、创新层、精选层”递进的市场层次结构。而引公募入市，也是当时新三板深改重磅措施之一。当年6月初，6只可投精选层的公募基金获批设立。虽然这些精选层概念基金可投新三板比例较低，最高不超过20%。但其中表现较好的产品，无疑在精选层标的的研究实力上更具说服力。

　　熟谙精选层再战北交所

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　　下图显示的是Choice截至11月12日数据，可以看出在这些精选层概念基金中，华夏成长(000001)精选6个月定开的表现非常亮眼，近一年净值增长率达37.67%，在可比产品排名第一！成立来累积净值增长率更高达56.59%，为投资者获利丰厚。

　　有趣的是，业绩排名居首的华夏成长精选6个月的基金经理正是华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合基金的拟任基金经理——顾鑫峰。

　　资料显示，顾鑫峰在2012年7月加入华夏基金，曾任华夏资本研究员、投资经理、新三板管理部行政负责人等，目前是华夏基金股票投资部高级副总裁。

　　作为首批可投新三板精选层的公募基金管理人，他对新三板企业有丰富的投资经验和成熟的研究框架。他曾说，赚大钱的都是有信仰的，而信仰的基础来自于研究的扎实程度。而这种扎实风格，也让他屡屡抓住优质成长标的。

　　比如，他所投资的新三板公司麦克韦尔，净利润就从投资之初的5000万成长为2019年的超过20亿。另一家新三板公司思摩尔国际，他从30亿市值买入直到退市后在港股上市，最高3000亿市值，使他收获100倍收益。

　　对新三板精选层的长期研究和实战，无疑将让他未来管理起北交所主题基金来更显得心应手。

　　广阔天地大有可为

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　　产品资料显示，华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合基金在封闭期内，基金股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的20%。对熟谙精选层个股的顾鑫峰来说，可投北交所标比例更高无疑让他有了更大的施展空间。

　　在他看来，北交所的设立在中长期将带来一个重大的战略投资机遇。新三板因流动性问题，试错成本远高于A股。而在新三板基础上设立的北交所成立后，从公司的质地、流动性、信息透明度、研究资源的匹配支持力度等方面，都会优于新三板公司。未来随着北交所流动性不断提升，也会吸引更多的优质公司来挂牌。

　　而据顾鑫峰的研究显示，精选层公司长期受流动性偏低的压制，当前精选层企业估值显著低于科创板、创业板。Wind数据显示，截至10月31日，市盈率（TTM）在30倍以下的精选层公司数量占比多达61.76%，精选层、科创板、创业板公司市盈率（TTM）中位数分别为21、46和37倍。这显示北交所标的目前尚属价值洼地。

　　而在业绩表现方面，在近期披露的精选层三季报中显示，净利润方面，精选层公司2021年前三季度净利润同比增速为33.33%，较2020年增速提升12.31pct，明显高于主板和创业板，增速呈现上升态势，这也显示北交所标的极佳成长预期。

　　数据来源：Wind，安信证券，2021.10

　　当然，之所以借道机构投资北交所，也是因为基金经理背后有专业研究团队的支撑。华夏基金不仅持续对新三板密切跟踪研究，针对北交所的设立，华夏基金也已经做了周全准备，不仅将北交所上市公司按照行业划分给行业研究员进行研究、覆盖；还安排专门人员研究北交所相关政策、密切跟进动态。

　　正所谓不打无准备之战，有华夏基金在新三板精选层的长期研究积累的经验，以及对北交所的充分理解与准备，即将开售的华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合基金，有望成为投资者把握北交所机遇的极佳助手。