顶尖财经网(www.58188.com)2021-10-29 6:29:10讯：

每经记者 黄小聪 每经编辑 吴永久

当前市场对量化投资的关注度依然不减。

对于量化投资近期的市场表现应该如何解读？国内量化市场处于怎样的发展现状，未来趋势将怎样？投资者如何选择适合自己的量化基金？

10月25日下午，华泰柏瑞量化与海外投资部总监盛豪做客每经微博《昊哥的下午茶》直播间，就量化投资与量化发展的热点问题与网友进行了交流。

当前量化交易量约占20%

在直播中，盛豪首先对近期市场关注较多的“交易量大是不是量化引起”的问题进行了分析。

盛豪表示，量化策略分为很多种，在研究方法上可以分为量价分析和基本面分析；在投资目标上可以分为绝对收益和相对收益；在投资周期上又可以分为高频、中频、低频和短期、中期、长期。

“根据我们的观察和理解，当前股票市场日均交易量较大，这种情况应该不完全是由量化引起。据媒体公开报道，目前全市场私募量化和公募量化总计大约有1万多亿元人民币的规模。高频、中低频和中长期的量化策略贡献的交易量差异较大，有研究报告估计把前面这几种策略相加，量化投资总的换手交易量在2000多亿元左右。如果全市场按1万亿元的量算，量化交易量约占20%左右，可以说是主要力量之一，但也不至于引起很大的波动。特别像9月1日那天，市场有1.7万亿元的量，两三千亿元的量其实占比就很小了。”盛豪进一步说道。

此外，他还提到了量化交易对流动性的影响。

盛豪表示：“量化交易也有不同种类。一般高频量化交易会由系统产生交易清单并同时执行交易清单，每单交易目标博取很小的投资收益。这种交易在国内股票市场还比较少，因为国内严格意义上不允许日内回转交易。另一类量化交易是投资系统产生交易清单，交易系统只负责执行投资系统产生的交易清单，这种量化交易关注的是交易成本最低化。一般会避免产生较大的市场冲击成本。在海外成熟市场，通常情况下，日内短线交易会为市场提供流动性，降低股票的交易成本，提高二级市场的有效性。当前，A股市场中，量化交易策略是一种主要的与主动基本面投资策略不同的策略，可以为市场提供一定的流动性。”

公募私募量化各有优势

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，其实在关注量化助推交易量的同时，市场也一直在讨论公募量化和私募量化的区别。

对此，盛豪认为：“公募私募量化可以做的策略大部分是差不多的，两者最重要的区别之一就是公司的组织架构不一样。此外，产品方面也是主要的区别之一，公募产品在运作和业绩披露上比较透明。”

“当然，量化策略方面，私募量化也有其优势，比如交易限制较少等，而公募量化则可以利用公司主动投资团队的资源和研究成果。总的来说，公募和私募在量化上各有各的优势。”盛豪继续说道。

他进一步介绍，华泰柏瑞的量化是基于基本面的多因子选股模型，因子库有超200个阿尔法因子，可以全方位分析上市公司的情况，筛选出预期收益较优的个股构建组合，目前旗下开发的策略主要有两种，即指数增强策略和量化对冲策略。指数增强策略有跟踪沪深300、中证500、创业板指和科创板指数等不同指数的产品。绝对收益产品是采用量化对冲策略剥离市场系统性风险。另外，也有专门投资港股的基金产品。

盛豪表示，投资者配置量化产品之前应先了解量化投资策略的特点。

量化发展还有很大空间

随着市场不断发展，越来越多的投资者关注到量化，并开始选择各类量化产品进行投资，这让量化基金经理看到了行业发展的机遇。

在直播中，盛豪认为量化发展离不开四个要素。

一是数据。所有的量化都是基于数据。新的数据的出现会推动量化投资新的发展。最近几年，各种各样的数据蓬勃发展，比如舆情数据、电商数据，大家都在分析，数据越多，意味着量化策略越丰富。

二是硬件。电脑硬件如果越来越便宜、越来越快，量化的算力就会越大。算力越大可能对一般的策略影响不大，但是一些使用神经网络深度学习的人工智能策略，它对算力的要求会比较高。随着硬件进步，人工智能的“聪明程度”就会不断提升。

三是策略。策略需要量化基金经理、研究员不断开动脑子，并根据之前的数据以及一些新数据，去发掘这些数据可以带来哪些新的研究方法。当然还会去研究现有的策略，哪些需要改进，比如哪些因子会随着市场变化而退化，对于退化的因子需要及时替换和改进。

四是金融工具。我国金融工具的发展相对欧美发达市场还有较大的空间。“目前交易所交易的金融衍生品主要有几个股指期货、国债期货和期权，包括几个ETF期权。总体来说，国内的量化管理规模在市场中的占比还很低，未来的发展空间非常大。”盛豪进一步说道。

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