顶尖财经网(www.58188.com)2021-10-28 11:35:47讯：

随着基金三季报的披露，明星基金经理的动向及观点也成为市场关注的焦点。作为业内有名的“固收+”投资专家，嘉实基金(博客,微博)固定收益投资总监、固收+CIO胡永青在三季度中透露了自己的组合策略——整体加仓债券，重点减持了高价高溢价率转债，大幅降低转债仓位，并在行业上保持均衡配置。对于四季度投资，胡永青表示应重点关注“价”和“量”两方面的变化，自上而下保持相对谨慎，同时积极挖掘分化加大背景下的结构性投资机会。

长短期均实现明显超额收益

进入2021年以来，A股市场震荡分化加剧，面对阴晴不定的市场、应接不暇的板块轮动，严控回撤、追求稳健收益的“固收+”产品吸引了越来越多的投资者。而“固收+”基金“稳中求进”的特点也在胡永青管理的产品中彰显得淋漓尽致。

不难看出，无论是在短期还是长期，胡永青都为持有人实现了明显且可持续的超额收益，真正凸显出了“固收+”策略进可攻退可守的优势。

以均衡配置应对波动加剧的市场环境

众所周知，基金三季报向来是基金经理回顾报告期并展望未来趋势的“窗口”，胡永青也在报告中对三季度市场进行了复盘：整个三季度，权益市场不同板块极度分化，债券市场先涨后震荡。债券市场方面，7月初央行宣布全面降准0.5 个百分点，落实国务院常务会议精神在时间点和幅度上都超市场预期。权益市场方面则经历了三个阶段：7、8 月份国内经济先后受到区域疫情、洪涝灾害影响，社零数据大幅不及预期，内需板块经历了业绩下修和估值回落双重冲击，沪深300整体回调； 9 月中下旬市场对经济滞胀担忧加重同时货币市场流动性边际上明显收紧，周期板块快速调整，大金融和消费板块反弹。

在操作上，针对不同基金的特点，胡永青的策略也各有偏重。对于二级债基嘉实稳固，胡永青标配债券资产，增配可转债资产，并保持中等偏高的股票资产。具体来看，债券投资上适度增加了金融债和高等级信用债仓位，部分减持超长利率债；可转债资产加大波段运作力度；股票资产则以均衡配置的思路来应对波动加剧的市场环境，重点配置“双碳”大方向，继续持有消费和医药行业公司，同时增持先进制造业细分龙头品种。

对于灵活配置型基金嘉实策略优选，胡永青的操作又有所不同。一方面，整体加仓债券，并7月份拉长久期；另一方面，对权益类资产保持阶段操作，7月份加仓新能源、周期等板块，至9月底股票仓位仅保持双边打新最低底仓要求，行业均衡配置。

针对大众痛点痛点与银行合作多款定制产品

与市场其他优秀的“固收+”策略基金经理相比，胡永青还有一大特色就是深受机构青睐，与浦发、民生等银行合作了多款定制产品，针对大众投资者的真正痛点，满足他们的实际需求。除了在管的嘉实浦惠6个月持有等产品，嘉实基金和民生银行(600016,股吧)打造的“民生磐石”系列新作、由胡永青掌舵的嘉实民安添复一年持有基金也将于11月8日正式募集。

展望四季度，胡永青认为，宏观经济应该主要关注“价”、“量”两个方面。“量”的维度，主要关注实体经济供需，警惕之后海外需求见顶与防疫限制彻底放开后供给替代的双重压力；“价”的维度，PPI短期明显下行可能性较低，若后续宽信用带动需求可能加速PPI向CPI传导，对于货币政策或造成较大压力。