展望2021年，燕翔对A股市场保持乐观，他认为权益市场仍将有非常不错的机会，要抓住中国经济转型的两条主线，布局大消费行业以及制造业龙头等。

　　是否“抱团”不影响未来涨跌

　　对于当前市场热议的“抱团行情”，燕翔表示，机构抱团有两个维度的含义：一是机构化，持股比较集中，其主要原因还是龙头公司的盈利能力表现比较好；另外，机构化的过程，实际上更多是反映中国资本市场发展到了一个新的阶段，以前是炒小股票，群魔乱舞，现在股票市场进入新常态，投资者也在适应新环境，某种程度来说也是向前进的发展阶段。

　　燕翔进一步称，一个股票或者某些股票是不是机构抱团股，与其未来的涨跌幅没有必然关系，这一点有大量历史证据可以佐证：严格意义来说，目前机构重仓股的集中度确实很高，但放在历史维度看并不是最高，2003年的“五朵金花”，以及2007年行业顶点的“煤飞色舞”时期，集中度均比现在高，所以是否抱团与未来的行情没有太大关系。

　　燕翔认为，“抱团股”能走多远，实际上还是取决于股票本身盈利周期的变化，如果其盈利周期或者发展环境发生巨大变化，抱团行情便可能会选择新的方向，从A类资产转移到B类资产。

　　另外，燕翔也表示，不能机械地看待估值问题，目前A股部分品种估值确实较贵，这是客观存在的情况，但如果全球通胀没有出现系统性抬升，全球货币政策没有系统性收紧，那么权益资产的估值应该会维持在相对较高的位置。另外，从结构上来看，目前估值相对较高的都是景气度比较好的品种。燕翔判断，估值不是未来股价的充分条件，核心还是要看对于公司和行业的景气度判断。

　　对2021年保持乐观

　　燕翔表示，回顾2020年，用一个词语来形容就是“分化的牛市”，整个市场的个股赚钱效应不是特别明显，全部A股4000多家上市公司中上涨的公司数占55%左右，还有将近45%的公司是下跌的，分化是2020年特别明显的特征。

　　展望2021年，燕翔判断，2021年A股市场行情应该还会延续，整体来看比较乐观。他表示，疫情之后，大家对中国经济以及各方面的信心都在增加，目前中国经济处在复苏的过程中，企业盈利也在快速恢复，没有看到太大的通货膨胀因素，货币政策“稳”字当头，保持好正常货币政策空间的可持续性，对于权益市场来说是非常不错的环境。

　　被称为“估值洼地”的港股也为很多投资者所看好。燕翔认为，港股市场上顺周期的估值比较低，如果经济弹性真的起来，它的力度可能会更大；同时，港股的互联网企业确实创造价值，对于这些互联网公司，可能不适合用传统估值模型来看，中国最前沿的科技标的在港股市场更多，所以这个市场不能放弃。

　　燕翔称，如果看好港股的机会，可以通过买基金来投资港股，一方面需要关注基金经理的配置方向，另一方面也可以关注其历史上港股配置的比例，如果港股配置比例较高，也是不错的选择。

　　看好消费、制造龙头等投资机会

　　具体到行业上，燕翔认为，未来的发展趋势比较明确，中国经济要转型主要体现在两个方面：一是供给侧会从更多的资本要素投入转向更多的科技创新，二是需求侧从基建、地产等重投资转向更多依靠消费。

　　燕翔认为，消费是很明显的长期强势板块。“各个国家从经济发展的历史阶段来看，都经历过大消费时代，一是重工业投资结束，二是房地产周期结束或者尚未开启，在这个过程中，居民消费比重会被动上升，储蓄率被动下降。我国的人均GDP刚刚迈过一万美金，开始进入大消费时代，GDP中消费的占比越来越高是比较明确的趋势，所以整个消费板块的机会很多。”

　　具体来说，除了食品饮料之外，通过科技创新产生的新消费品种，包括电子、家电，以及服务性消费，包括家政、教育、医疗等，都有长期的趋势，也是大消费的必然投资方向。

　　此外，燕翔表示，非常看好在全球产业链上具有竞争优势的中国企业，这些企业有望从中国的龙头企业成长为全球龙头。他表示，“中国的出口和制造业，在宏观数据层面已经是全球第一了，中国很多偏制造的企业在全球具有很强的竞争优势。2021年，叠加全球经济复苏的过程，正好是供需共振，这些具有全球竞争优势的中国企业会出现巨大的需求向上弹性，由此带来非常不错的机会。”

　　此外，燕翔称，2021年的投资机会会更扩散，在经济快速复苏以及企业盈利快速复苏的过程中，一些顺周期的品种此前有一定程度的低估，可能会被价值发现，产生扩散的机会。

　　燕翔表示，当前阶段比较看好有色板块，“贵金属、基本金属以及新能源车所对应的锂、钴等细分行业，在2021年还是有机会的”。