朱延桦分析称,在剔除GDP增速之后,中国与美国的M2呈反向走势。中国是在渐渐收水,而美国则是“覆水难收”,流动性水平是影响汇率的一大重要因素,外界对人民币汇率稳定充满信心。
再看欧美放水的情况,欧洲央行在疫情反复严重的3月,资产规模显著跳升一个台阶。这段时间,美元指数也反弹冲到一个高位。4月以来,欧央行和美联储的扩张之路又回到均势,美联储稍稍领先,美元指数回落,人民币因外力间接走强。
下一步,可能美元指数下破90在即。嘉盛集团资深分析师辛普森(Matt Simpson)对记者表示:“美元指数收于11周低点,上周五在周图上构筑看跌吞噬K线,后市或扩大下行。自此前加拿大央行缩表以来,加元就是多头的首选货币。加拿大央行还是发达国家中唯一表露强硬倾向的央行。”
上周五美国非农就业数据意外爆冷也打击了美元动能。4月非农就业人口增加26.6万,预期增加99.8万,失业率上升至6.1%。但事实上,数据显示,可用劳动力的短缺加剧,雇主发现招聘困难。丰厚的疫情失业金让美国人懒得出去工作,在家等发钱比自己辛苦劳动赚得还多。因此,只有9月底特殊疫情救济失业金到期后,美国就业才能露岀真面目。与此同时,中国4月出口同比暴增37%,超出预期,需求其实非常强劲。
企业可趁机进行低成本风险管理
对于企业而言,面对充满不确定性的全球环境,应该怎么做?
朱延桦对记者表示,人民币未来数月存在波动加剧的可能,企业不应该博弈方向。目前的汇率期权价格来到了相对便宜的区间,其中期限小于3个月的报价,无论是购汇端还是结汇端,均降至本金的1%以下(大致0.6%~0.8%)。“我们建议在目前的状况下,如有短期风险敞口的,可以拿起平时不太常用的‘单买期权’工具,做一个简单、经济且有效的管理动作。”
之所以当前外汇风险对冲成本大幅下降,跟整体市场波动率(volatility)降低从而导致期权价格走低有关。但交易员认为,这一情况并不可持续,因此企业应当把握当前的时间窗口。
渣打全球首席策略师罗伯逊在5月初也对记者表示,低波动率与后续的风险前景不相匹配。发达市场和新兴市场股市指数波动率已降至自2020年3月以来的最低水平,G7货币汇率波动率已降至近12个月以来的最低水平,许多情形下的信用利差已降至疫情危机爆发前至今的最窄水平。“哪里可能出了问题?考虑到多数主要发达经济体的积极增长势头,我们认为G10央行货币政策将转向强硬立场,这是资本市场稳定的最大威胁。类似地,通胀将持续上升,尤其是美国,可能导致目前温和的利率盘整时期终结。波动小也不意味着可以高枕无忧,还需注意墙角可能潜藏的风险。”
责任编辑:郭建